雖然資金利率并未明顯走低，但仍處于低位，市場(chǎng)對(duì)資金預(yù)期較為樂(lè)觀，國(guó)債期貨順勢(shì)而為，曲線走陡繼續(xù)持有。海外疫情擴(kuò)散之際，市場(chǎng)對(duì)于中期政策的效果仍有懷疑，股指期貨反彈有限。期權(quán)市場(chǎng)防守情緒濃厚，短期謹(jǐn)慎為主
股指期貨：維持原有判斷。短線我們維持有反彈但力度有限的觀點(diǎn)，一方面兩會(huì)之前偏暖政策預(yù)期難以證偽，市場(chǎng)偏好將處于修復(fù)途中，另一方面在海外疫情擴(kuò)散之際，市場(chǎng)對(duì)于中期政策的效果仍有懷疑，這將限制反彈的力度。股指期權(quán)：市場(chǎng)防守情緒濃厚，短期謹(jǐn)慎為主。目前股票股指期權(quán)市場(chǎng)隱含波動(dòng)率微笑左偏結(jié)構(gòu)愈發(fā)明顯，期權(quán)合成貼水較大，市場(chǎng)整體表現(xiàn)出謹(jǐn)慎的防守情緒。認(rèn)購(gòu)實(shí)值隱含波動(dòng)率已經(jīng)降至15%以下，甚至持續(xù)出現(xiàn)時(shí)間價(jià)值為負(fù)的情況，交易標(biāo)的短期反彈的投資者可以利用淺實(shí)值認(rèn)購(gòu)的買權(quán)進(jìn)行。國(guó)債期貨：順勢(shì)而為，曲線走陡繼續(xù)持有。雖然資金利率并未明顯走低，但仍處于低位，市場(chǎng)對(duì)資金預(yù)期較為樂(lè)觀。從最近3天中短債收益率快速下降的走勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)貨幣政策的進(jìn)一步寬松有較高的期待。在寬松預(yù)期落地之前，市場(chǎng)可能延續(xù)中短債收益率下降推動(dòng)曲線走陡的邏輯。股指期貨會(huì)下跌嗎 4月23日建議適當(dāng)參與多單
股指期貨觀點(diǎn)：維持原有判斷（1）IF、IH、IC當(dāng)月基差收-37.38點(diǎn)、-34.44點(diǎn)、-68.62點(diǎn)，較上一交易日變化7.86點(diǎn)、3.70點(diǎn)、19.46點(diǎn)；（2）IF、IH、IC跨期價(jià)差(當(dāng)月-次月）收于42.8點(diǎn)、42.2點(diǎn)、79.8點(diǎn)，較上一交易日變化5.2點(diǎn)、2.8點(diǎn)、-2.0點(diǎn)；（3）IF、IH、IC持倉(cāng)分別變化-8003手、-2045手、-2745手；（4）滬股通凈流入16.46億，深股通凈流入14.72億。邏輯：昨日A股低開之后穩(wěn)步上揚(yáng)，安集科技業(yè)績(jī)超預(yù)期、隔夜美股人造肉空頭大漲分別帶動(dòng)半導(dǎo)體、食品板塊表現(xiàn)，市場(chǎng)人氣再度恢復(fù)。短線我們維持有反彈但力度有限的觀點(diǎn)，一方面兩會(huì)之前偏暖政策預(yù)期難以證偽，市場(chǎng)偏好將處于修復(fù)途中，另一方面在海外疫情擴(kuò)散之際，市場(chǎng)對(duì)于中期政策的效果仍有懷疑，這將限制反彈的力度。于是短期在不確定性較大的情況下，股指預(yù)計(jì)跟隨外盤而動(dòng)，目前建議適當(dāng)參與多單。操作建議：適當(dāng)參與反彈風(fēng)險(xiǎn)因子：1）海外疫情擴(kuò)散。


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