觀點：泰國干旱情況有所好轉(zhuǎn)，政府補(bǔ)貼產(chǎn)業(yè)，割膠情況預(yù)期恢復(fù)，未來供應(yīng)預(yù)期維持穩(wěn)定。國內(nèi)天氣以及白粉病影響，橡膠開割推遲，預(yù)期5月中旬新膠產(chǎn)能逐步釋放。天然橡膠交割品供應(yīng)存在減少可能。需求端口方面，4月份輪胎廠外銷訂單減少，開工率下滑，采購橡膠的積極性不強(qiáng)，5月份預(yù)期國外陸續(xù)復(fù)工，需求好轉(zhuǎn)。國際原油市場近期大幅下跌，在庫存封頂預(yù)期原油無處可去，以及OPEC+隨時可能出現(xiàn)的政策利好預(yù)期下，市場多空反復(fù)博弈。化工品市場整體受到影響，成本端口波動加劇，對天然橡膠走勢影響較大，短期走勢偏空。
交易策略方面，持倉2009與2101合約套利單,短線日內(nèi)偏空交易為主。
橡膠觀點：美油再度跳水，橡膠維持區(qū)間震蕩（1）青島保稅區(qū)人民幣泰混價格9250元/噸，跌50元/噸；國產(chǎn)全乳老膠9700元/噸，滬膠09基差-235；泰標(biāo)美金價1140美元/噸，NR基差-40元/噸。（2）固鉑重啟美國4家工廠，但歐洲（英國、墨西哥）工廠仍關(guān)閉。固珀墨西哥工廠于4月13日恢復(fù)生產(chǎn)，但墨西哥聯(lián)邦政府現(xiàn)已確定庫珀生產(chǎn)廠屬于非必要業(yè)務(wù)，要求固珀從4月28日開始臨時關(guān)閉該工廠。（3）海外媒體4月20日報道，為了應(yīng)對疫情導(dǎo)致的需求量下降，普利司通公司將于4月29日至5月8日關(guān)閉其位于本土的11家工廠，其中8家工廠是輪胎生產(chǎn)廠。（4）2020年3月天然橡膠進(jìn)口量48.46萬噸，同比上漲1.1萬噸，漲幅2.53%，其中標(biāo)準(zhǔn)膠進(jìn)口19.90萬噸，混合膠進(jìn)口28.04萬噸，復(fù)合膠進(jìn)口0.52萬噸。2020年1-3月累計進(jìn)口量132.48萬噸，較去年同期上漲4.01%。邏輯：昨夜美國原油再度大幅下跌，又將引動今日橡膠市場波動。國內(nèi)天然橡膠一般貿(mào)易庫存持續(xù)增長，至今未見拐點，目前青島港口庫存在82萬噸左右（卓創(chuàng)數(shù)據(jù)）。庫存增長表明現(xiàn)貨供需依舊邊際過剩。中期看，全球疫情呈現(xiàn)轉(zhuǎn)移，美國雖然不斷推進(jìn)復(fù)工，但印度等區(qū)域或許存在需求下降風(fēng)險。因此，橡膠終端需求并沒有走出陰霾。供應(yīng)由于低價同樣產(chǎn)生了減少，然而高庫存對沖了供應(yīng)的利多、抑制橡膠上漲空間。而低價帶來的供應(yīng)縮減預(yù)期以及相對低價又會形成下方支撐。整體看，橡膠維持低位震蕩，RU09合約在9500-10250，NR06合約在7700-8400。操作上，區(qū)間內(nèi)高拋低吸。操作：區(qū)間內(nèi)高拋低吸。風(fēng)險因素：利多因素：供應(yīng)國受疫情影響供應(yīng)中斷；海外疫情好轉(zhuǎn)、疫苗推出。利空因素：金融風(fēng)險再度爆發(fā)，疫情導(dǎo)致實體經(jīng)濟(jì)。


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