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豆粕期權做空波動率 大商所豆粕期權怎么交易
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油脂
觀點：油脂成交轉淡 整體承壓
信息分析：
（1）棕油成交減少。4 月 29 日買家有觀望情緒，棕油僅成交 2200 噸，
昨日成交 7800 噸。
（2）豆油成交不多。29 日，買家入市積極性不高，國內主要工廠散裝豆
油成交 10780 噸，昨日成交 15900 噸。
邏輯：供應端，馬來棕油步入增產周期，疫情影響不確定。大豆靜態供
應充裕，政府投放儲備保障供應，南美豆裝運不確定。菜籽供應依然受
限，菜油供應有限。需求端，原油價格低位，不利于生柴需求；各國限
制行動措施，不利于食用油消費。國內疫情近尾聲，餐飲業緩慢恢復，
海外疫情升級。短期內，為控制疫情及減少經濟沖擊，產區政策多變。
綜上所述，油脂處于低價區，疫情打亂供需節奏，油脂或波動加劇。關
注政策變化。豆粕期權做空波動率 大商所豆粕期權怎么交易
操作建議：豆系做空油粕比繼續持有
風險因素：疫情、印度馬來爭端、蝗災
豆油：震蕩 菜油：震蕩 棕櫚油：震蕩
蛋白粕 觀點：現貨成交謹慎，期價維持震蕩
信息分析：
（1）豆粕下游采購謹慎。4 月 29 日豆粕成交仍不大，總成交 5.685 萬噸，
其中現貨成交 0.63 萬噸，遠期基差成交 5.055 萬噸。相比之下，昨日豆
粕總成交 5.225 萬噸（現貨成交 0.93 萬噸，遠期基差成交 4.295 萬噸）。
（2）菜粕無成交。4 月 28 日菜粕無成交（現貨、遠期無成交），相比之
下，昨日成交 3000 噸（現貨成交 3000 噸，遠期無成交）。
邏輯：供應端，巴西對華出口創歷史記錄，如果航運正常，未來幾個月
大豆到港量巨大。同時中儲糧釋放 50 萬噸大豆，緩解當前大豆緊張格局。
美國疫情升級導致多家肉食加工企業停工，美豆壓榨料下滑，施壓美豆
價格。而疫情對巴西港口和美豆新作種植的可能影響被淡化。菜籽進口
量仍偏低。需求端，國內飼料養殖企業恢復正常生產水平，養殖業補欄
逐步開啟。高利潤刺激下生豬存欄預計全年維持高景氣，禽類存欄高位，
刺激蛋白粕需求增加。總體上，蛋白粕市場上有壓力，下游支撐，呈震
蕩走勢。
操作建議：期貨：觀望；期權：做空波動率
風險因素：巴西港口裝運不暢，北美大豆播種受阻；下游養殖恢復超預
期
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3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶咨詢熱線: 021-20963620 網絡咨詢：QQ95215041 或 微信公眾號qihuokaihu88
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蛋白粕 觀點：現貨成交謹慎，期價維持震蕩
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其中現貨成交 0.63 萬噸，遠期基差成交 5.055 萬噸。相比之下，昨日豆
粕總成交 5.225 萬噸（現貨成交 0.93 萬噸，遠期基差成交 4.295 萬噸）。
（2）菜粕無成交。4 月 28 日菜粕無成交（現貨、遠期無成交），相比之
下，昨日成交 3000 噸（現貨成交 3000 噸，遠期無成交）。
邏輯：供應端，巴西對華出口創歷史記錄，如果航運正常，未來幾個月
大豆到港量巨大。同時中儲糧釋放 50 萬噸大豆，緩解當前大豆緊張格局。
美國疫情升級導致多家肉食加工企業停工，美豆壓榨料下滑，施壓美豆
價格。而疫情對巴西港口和美豆新作種植的可能影響被淡化。菜籽進口
量仍偏低。需求端，國內飼料養殖企業恢復正常生產水平，養殖業補欄
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刺激蛋白粕需求增加。總體上，蛋白粕市場上有壓力，下游支撐，呈震
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