焦煤主要邏輯：（1）供給方面：目前，國內焦煤礦開工率高于去年同期水平，兩會前后國內產量可能有小幅減少。進口方面，蒙煤日通關量增多，海外疫情仍在持續，減產的高爐仍未復產，上周澳洲焦煤供給雖有煤礦爆炸的擾動，但400萬噸的產量整體影響不大。綜合來看，焦煤供給能力仍在增強，供給維持寬松格局。（2）需求方面：目前終端需求保持強勁狀態，對煤焦需求有帶動，無論是鋼廠、還是焦化廠均維持較高的開工意愿，積極提產，整體焦煤需求較為平穩，短期內仍有部分增量。（3）庫存方面：隨著焦煤產量的提升、在供給寬松環境下，鋼廠、焦化廠焦煤采購難度降低，維持按需采購，總體庫存低于往年同期水平，而煤礦已連續10周累庫，后期仍面臨高庫存壓力。（4）整體來看：焦煤供應持續增加，隨著下游焦炭價格企穩，焦煤在向下游讓出部分利潤后，也將進入弱穩，焦煤期貨價格主要受進口煤影響，海外疫情對國際焦煤需求的影響仍在持續，上周海運煤價格在短暫企穩后又轉入弱勢。期價主要受預期主導，短期內期價或跟隨終端需求小幅反彈波動，后期仍有走弱壓力。操作建議：逢高拋空與區間操作相結合。風險因素：海外疫情好轉、進口政策收緊、終端需求超預期（上行風險）；國際需求大幅走弱（下行風險）震蕩

上周焦煤現貨市場穩中偏弱運行，當前國內焦煤供應高于去年同期，而下游補庫不積極，坑口煤價承壓下跌。◼海外疫情對焦煤需求的影響仍在持續，國外鋼廠停產高爐仍未復產，海運煤需求減弱，上周海運煤價格在經歷短暫上漲后，繼續轉入弱勢，且近期蒙古煤進口量明顯增多，進口煤市場總體承壓。期貨價格受終端需求持續恢復，澳洲煤礦停產等供給端擾動綜合影響，上周焦煤期價震蕩反彈。
國內方面：煤礦權重開工率維持在高位，超過去年同期，洗煤廠開工率繼續回落。當前各地煤礦產量偏高，下游采購意愿不高。由于庫存的過度累計，山西部分煤礦有減產檢修，但生產意愿均較高，整體來看，焦煤供應已轉向寬松格局。◼進口方面：上周海外疫情仍在持續，海外高爐停產較多，仍沒有復產跡象，近期蒙古煤進口量增多，日通關量在300車左右，仍有增量空間。上周國際焦煤價格有小幅反彈，主要是受澳洲煤礦爆炸的擾動，一線焦煤跌至118美元，海運煤可進入中國量大幅增加，市場整體以觀望為主，后期進口煤仍有下跌壓 焦煤期貨基差價差周報：5月可交割倉單量并不多

上周，煤礦庫存繼續增加，焦化廠維持按需采購的節奏，由于近期利潤較好，開工增加，部分焦化廠有補庫。上周焦化廠庫存小幅回升、鋼廠庫存下降。◼進口煤通關時間較長，在后期通關后，港口庫存將有回升。整體焦煤供給能力大幅增強。
目前國內焦煤產量維持高位，國際進口量可能增加，焦煤供給轉入寬松格局。高速公路恢復收費，下游拉運并不積極，上周焦炭提漲落地，仍有第二輪提漲預期。受進口煤的沖擊影響，將帶動國內焦煤市場走弱。在終端需求的帶動下，焦煤或以趨穩為主，整體供給過剩趨勢不變，后期仍有下行壓

上周進口焦煤價趨穩，海外疫情對國際焦煤需求的影響仍在持續，由于澳洲煤礦爆炸，海運煤價短暫上漲，隨后又轉入弱勢，目前中揮發價格回落至96美元/噸，沙河驛蒙煤跌至1200元/噸，而期貨價格在終端需求級供給擾動的帶動下震蕩反彈，基差進一步走弱，在現貨超跌后，基差或有反彈
近月焦煤需求較好，且可交割倉單量并不多，受黑色整體上漲影響，焦煤期貨價格均有反彈上漲。而遠月在海外疫情的影響下，需求預期較弱。整體來看，焦煤近強遠弱格局持續，短期內5-9價格仍將維持高位，而09-01價差由于距離合約交割時間較長，邏輯驅動并不明顯

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