LLDPE、PP期貨觀點0520 關注向下變盤的可能
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LLDPE觀點:現貨韌性依然存在,但原油對期價的推動開始減弱(1)LLDPE現貨主流低端價格6400(+50)元/噸,L2009合約基差35(+55)元/噸;(2)5月19日石化PE+PP早庫84.5萬噸,較5月18日下降-6.0萬噸;邏輯:現貨繼續體現韌性,石化庫存再度大幅去化,并伴隨基差回升,不過期貨對于原油上漲的跟進有所減弱。短線我們的觀點進一步轉向謹慎,現貨韌性是進口尚未集中到港與市場對需求恢復相對樂觀的結果,其中到港增多是后續確定性的變化,若L期價跟漲原油不積極反映出市場對需求復蘇的樂觀預期轉向謹慎,繼續上漲需要超預期的利多,因此應關注向下變盤的可能。操作策略:暫時觀望上行風險:海外疫情結束、原油價格大幅上漲、進口推遲下行風險:海外復工預期落空、原油價格回落震蕩偏弱PP觀點:弱勢難言已完全消化,尚不具備向上突破條件(1)華東拉絲主流成交價7450(+150)元/噸,PP2009合約基差468(+83)元/噸;(2)山東地區丙烯價格6850(+50)元/噸,粉料價格7400(+50)粒粉價差50元/噸,間歇法粉料利潤50元/噸;華東地區粉料價格7400(+100)元/噸;邏輯:在原油與丙烯單體等持續反彈的帶動下,PP價格再度走強,包括纖維料也在連續回落后出震蕩偏弱 現了反彈,不過盤面顯示多頭逢高離場跡象明顯。短線我們轉為謹慎的觀點,華北單體走強是部分供應檢修等臨時性因素所致,不會影響中期粉料的供應,纖維隱性庫存尚難言消化,PP供應仍是趨于寬松的節奏,此外,盤面跟漲原油不積極也可能反映出市場對需求復蘇的樂觀預期轉向謹慎,因此短期盤面支撐可能會暫時減弱。操作策略:觀望上行風險:口罩需求堅挺、進口推遲下行風險:全球疫情結束、原油價格回
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