板塊邏輯：近期國內外復工繼續，油價表現較好，繼續給多頭化工帶來支撐；不過化工品基本面有所分化，MEG和PVC因檢修偏多，尿素和聚烯烴需求拉動后去庫，基本面情況相對較好，存在一定支撐，不過這些品種隨著價格反彈也積累了相應供應彈性，比如裝置重啟、刺激進口以及后市需求被透支，而其他品種本身供需壓力仍較大，庫存壓力未被消化前，仍會拖累盤面，目前價格上漲無疑會加劇供需面壓力，因此對于反彈我們持謹慎態度。且我們認為未來化工持續反彈要么是供需矛盾逐步被化解，要么就是原油持續反彈，或者需求預期能夠持續好轉，否則大概率仍會處于低位震蕩周期，直到矛盾解決。單邊策略：多頭陸續止盈，等待反彈后布局空頭機會。09合約對沖策略：PP-3*MA繼續逢低偏多為主。風險因素：原油價格持續大漲 尿素期貨和什么關聯 5月21日尿素期貨行情受何影響

尿素觀點：弱現實強預期，尿素回調空間仍有限（1）5月20日尿素廠庫和倉庫基準價暫穩至1580和1590元/噸，主力09合約基差分別為42和52元/噸，基差小幅走強。邏輯：5月20日尿素09合約收盤1538元/噸，09盤面再次出現反彈，我們認為主要是整體商品氛圍所致，基本面或變動不大，考慮到目前現貨穩中承壓，短期仍有一定壓力，不過1500附近仍是存在成本支撐，更何況目前煤價持續反彈，支撐或有增強，其次是從供需面去看，雖然尿素現貨壓力仍存，供應維持高位，而需求難言支撐，復合肥開機率進入下滑通道；不過進入5月下旬后，夏季追肥帶來的備貨需求仍有可能釋放，雖然不及3月那么集中，但環比仍有好轉可能，另外印標仍可能會釋放部分出口需求，疊加5月底都6月工廠檢修增多，再加上工廠偏低庫存且延續去庫，尿素價格仍可能企穩后有反彈需求。操作策略：背靠1500左右繼續逢低偏多為主風險因素：成本超預期大幅下降，新產能提前集中釋放

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