近期投資策略上周A股走弱，三大股指表現(xiàn)上證50>滬深300>中證500，中小板指、創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)較差。短期來看，在華為事件擾動、流動性預期調整的背景下，偏好提振以及估值修復對于A股的支撐邊際減弱，市場缺少明顯的上行動力。而利率上行對于IC仍有一定負面影響，配置上有IC轉向IF的跡象。上周防御板塊的相對收益得以驗證，近期仍建議多布局防御板塊的權益型基金抵御市場的強波動。債券型基金方面長短債分化明顯，10年期國債利率再次下探，而2年期，5年期國債利率略微上行。兩會報告表示“推動利率持續(xù)下行”，我們認為未來10年期國債收益率有可能再次探底，對于中長期純債基金偏樂觀態(tài)度。周倉位變動截止于2020-05-22，股票型基金平均倉位為89.74%，相比前一周上升了62個BP; 偏股混合型基金平均倉位為84.45%，相比前一周上升了78個BP。板塊配置比例角度來看，上周配置比例上調較多的行業(yè)有石油、有色、交運和建筑，配比下調較多的行業(yè)有通信、計算機、家用電器、餐飲旅游。周市場表現(xiàn)上證綜指上周收跌-1.91%；港股恒生指數(shù)漲跌幅-3.64%；美股方面納斯達克指數(shù)上漲3.44%；中信期貨商品指數(shù)收漲2.07%；中證全債指數(shù)漲跌幅0.01%。周行業(yè)表現(xiàn)漲幅居前：食品飲料（-0.12%）、商貿零售（-0.31%）、交通運輸（-0.8%）、鋼鐵（-0.83%）、銀行（-0.83%）；漲幅居后：通信（-6.65%）、電子（-6.39%）、計算機（-5.63%）、綜合（-5.54%）、綜合金融（-5.32%）。周產(chǎn)品表現(xiàn)上周全市場主動權益基金在市值規(guī)模上大盤風格表現(xiàn)相對較好，中盤、小盤風格偏弱運行，在投資風格上有成長轉向價值的跡象。上周股票型基金平均業(yè)績-2.49%；混合型基金平均業(yè)績-1.7%；債券型基金平均業(yè)績-0.25%；另類投資型基金平均業(yè)績?yōu)?.43%；QDII基金平均業(yè)績1.64%；商品型ETF平均業(yè)績?yōu)?.13%，其中有色主題ETF漲幅顯著
受兩會及主力資金凈流出影響，權益型基金本周走低，短期來看防御型板塊抵抗力更強；中長期純債型基金在10年期國債利率下探的情況下略有回升，政策導向或將持續(xù)推動利率下行，純債型基金偏樂觀態(tài)度。
上周市場活躍情況較前一周小幅上升，周度1046億手的成交量仍處于近一年較高位置，但較節(jié)前1140億的體量仍稍低。風格層面上有IC轉向IF的跡象，利率上行對于IC仍有一定負面影響。波動率方面我們以30日均波動率為指標，上周債指、商品均有明顯下降，股指周五小幅上升，我們認為影響因素更多來自兩會間政策的不確定性以及多日主力資金的凈流出所致，雖然基本面回升背景下市場風險偏好大幅下行風險較低，但仍需關注兩會中期的政策導向及中美關系變化帶來的波動

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