塑料期貨期權上市臨近 LLDPE、PP期貨最新行情5.27
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板塊邏輯:近期國內外復工邏輯仍在,疊加全球宏觀政策利多,好轉預期仍存,不過從盤面去看,靠預期去推動的趨勢在減弱;另外化工品基本面仍有分化,MEG和PVC因檢修偏多,尿素和聚烯烴需求拉動后去庫,苯乙烯下游和聚酯環節去庫也較好,環比前期化工品基本面情況有所好轉,存在一定支撐,不過隨著價格反彈也積累了相應供應彈性壓力,比如裝置重啟、刺激進口以及后市需求被透支,且比如甲醇和紙漿高庫存壓力持續。整體而言,在預期好轉支撐和基本面環比改善的情況下,化工支撐仍存,但供需矛盾并未得到解決,因此對反彈我們仍持謹慎態度,等待情緒釋放后的回調。單邊策略:多頭仍偏謹慎。09合約對沖策略:PP-3*MA繼續逢低偏多為主。風險因素:原油價格持續大漲、宏觀利好持續釋放 塑料期貨期權上市臨近 LLDPE、PP期貨最新行情5.27
LLDPE觀點:原油接近壓力,謹慎回調風險(1)LLDPE現貨主流低端價格6450(特惠)元/噸,L2009合約基差-40(0)元/噸;(2)5月27日石化PE+PP早庫73.5萬噸,較5月26日下降-3.0萬噸;邏輯:周二L期貨與現貨維持震蕩,基差也基本走平。總體上我們維持震蕩偏謹慎的觀點,進口集中到港已陸續開始,供應即將確定性趨于充裕,當前支撐價格的主要是外需訂單的弱恢復現實與強恢復預期,一旦預期兌現不足,或重新轉向悲觀,向下的風險可能就會出現,例如近期一直堅挺的外盤報價出現跟跌。此外,原油滯漲或回調也可能會削弱市場的持有信心。操作策略:觀望上行風險:海外疫情結束、原油價格大幅上漲、進口推遲下行風險:海外復工預期落空、原油價格回落震蕩PP觀點:現實壓力尚不明顯,關注氛圍轉弱風險(1)華東拉絲主流成交價7500(-50)元/噸,PP2009合約基差390(-18)元/噸;(2)山東地區丙烯價格6700(-100)元/噸,粉料價格7300(-50)粒粉價差250元/噸,間歇法粉料利潤100元/噸;華東地區粉料價格7350(-50)元/噸;震蕩 邏輯:現貨大體平穩,但市場反映氛圍略有轉弱,華北丙烯也繼續見頂回落,削弱短期支撐。短中期維持震蕩的觀點,6月是檢修高峰,會對沖進口增加的壓力,疊加大部分品種前期供應不多,需求卻在恢復,能緩解纖維排產減少的壓力,供需暫時沒有太值得擔心的地方,可能的危險期是6月末之后,外需補訂單告一段落+檢修陸續結束+新裝置投產臨近,壓力或將大幅上升。目前的風險在于海外疫情反復或經濟恢復較弱,導致市場提前交易悲觀預期,原油滯漲或回調也可能會削弱市場的信心。操作策略:觀望上行風險:口罩需求再啟、進口到港推遲下行風險:全球疫情結束、原油價格回落
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