尿素09合約收盤1537元/噸 5月29日行情逢低偏多
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近期宏觀和復工預期仍繼續(xù)支撐化工,下游補庫和抄底行為仍存,尤其是固體化工,不過近期持續(xù)反彈后,盤面相對謹慎,保持關注。另化工供需環(huán)比有所好轉(zhuǎn),當然同時也積累了一定需求透支和供應彈性壓力,因此對于反彈我們?nèi)云斏鳎隹者需等待時機。
尿素觀點:庫存繼續(xù)下降疊加階段性好轉(zhuǎn)預期,尿素仍謹慎偏強(1)5月28日尿素廠庫和倉庫基準價反彈至1590和1620元/噸,主力09合約基差分別為53和83元/噸,庫存持續(xù)降低的情況下,基差小幅走強。邏輯:5月28日尿素09合約收盤1537元/噸,整體維持低位震蕩,我們認為近期支撐仍存,本周工廠庫存持續(xù)去化,且6月檢修有增多預期,再加上成本抬升預期,以及追肥需求或使得需求環(huán)比回升,價格存在一定支撐,不過整體上行驅(qū)動仍不強,因此反彈空間或有限。另從供需面去看,尿素現(xiàn)貨壓力仍存,高開工低需求,工廠主動去庫,現(xiàn)貨價格仍顯弱勢。不過我們認為階段性邊際供需仍有好轉(zhuǎn)預期,主要體現(xiàn)在以下三個方面:首先是工廠庫存繼續(xù)降低,悲觀預期已提前釋放,未來沒有預收壓力,其次是6月季節(jié)性檢修周期,疊加追肥需求釋放,以及疫情過后工業(yè)需求仍有回升預期,膠板采購出現(xiàn)好轉(zhuǎn),邊際供需或好轉(zhuǎn);第三是近期煤價反彈,預期成本有所抬升。綜上所述,我們認為尿素階段性仍有反彈可能,不過驅(qū)動不算強,因此反彈亦偏謹慎。操作策略:短期繼續(xù)逢低偏多為主,長線等待拋空機會風險因素:成本超預期大幅下降,新產(chǎn)能提前集中釋放
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