三、焦炭供應：限產擾動再起，供給出現缺口（一）國內供應：政策擾動超預期，國內產量增幅有限2020年1-4月份，全國焦炭產量14835萬噸，同比減少349萬噸，累計同比-2.3%，同比降幅較1-3月份有所收窄。前四月焦炭產量同比出現下降，主要是由于疫情影響了焦化行業的正常生產銷售，雖然3月份以來，焦炭產量一直呈增長狀態，但整體低于去年同期，從周度的調研數據來看，5月份焦炭產量也呈恢復增加的趨勢，近期受到環保限產、“以煤定產”等政策擾動，產量轉而出現下降，整體來看，焦炭的產量增量空間已較小，可能總體低于去年。從重點省份的焦炭產量來看，產量分化比較明顯，山西、內蒙新疆等省份焦炭產量同比保持正增長，而山東、江蘇、河北三個省份同比負增長，特別是山東和江蘇兩個省份，產量減量較大，主要是由于2019年下半年以來的去產能執行，山東、江蘇產能減少。5月份以來山東“以煤定產”政策落地，要求山東全年焦炭產量低于3200萬噸，焦化廠限產增多，徐州6月份也可能有去產能，因此華東地區焦炭產量將繼續減少，焦炭產量向煤炭產地集中。
由于焦炭供應端出現了行政限產要求，實際對產量的影響關鍵在于執行，若嚴格執行，再疊加去年6月份的高產量基數，焦炭產量將明顯低于去年，因此預計焦炭可能呈供給偏緊的狀態。
（二）進出口格局：出口回流、進口增多，旺季影響較小進口方面，2020年1-4月份焦炭累計進口34萬噸，較去年同期增加29萬噸，主要的進口國家有澳大利亞、蒙古、日本、波蘭等國。1-4月份累計出口103萬噸，較去年同期減少155萬噸，出口資源回流量較多。雖然每月的進口總量不大，但反應的海外焦炭供需環境的惡化，海外鋼廠減產較多，富余焦炭積極向中國出口。5月份以來國內供給存在缺口，在旺盛的需求下，進口的增量與出口資源的回流，將很快被國內消化，對國內的沖擊不大 ，若需求出現邊際走弱，在供給過剩矛盾再次出現時，進口的問題才將再次放大。6月焦炭供應將維持偏緊 焦炭期貨走勢關注供給端政策影響
（三）焦炭供給小結：產量增量空間有限，供應維持偏緊國內方面，焦炭產量較去年同期、去年四季度均有小幅下滑，主要是受疫情影響、行政限產要求下的被迫減產，實際上5月份以來焦炭的行業利潤已有明顯修復，其原因既有焦煤價格的不斷下跌，又有焦炭3輪的提漲。焦化廠均保持較高的生產積極性。但環保限產影響了焦炭供給的節奏，新增產能的投產進度也偏緩慢，若繼續嚴格執行，預計6月份焦炭產量總體將有小幅下降。
進出口方面，海外疫情并未完全結束，雖然近期海外復工預期較強，但實際鋼廠高爐的復產進度緩慢，國際煤焦需求仍顯偏弱，焦炭的出口很有有起色，進口也將保持常態化，每月進口預計在10-20萬噸左右，但仍難以滿足國內缺口。整體來看，環保限產、“以煤定焦”等供給端政策對焦炭供應的影響仍將持續 ，預計6月份焦炭供應將維持偏緊態勢。

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