瀝青觀點(diǎn)：專項債投向公路占比大增，瀝青調(diào)整后再出發(fā)（1）6月8日，Bu2006收于2498元/噸，倉單265400噸，當(dāng)日非期貨公司空頭7000手；當(dāng)日華東、東北和山東瀝青現(xiàn)貨2485，2450，2510元/噸（0，+75，+60）。（2）6月3日，百川顯示瀝青煉廠整體開工率51%（環(huán)比+1%，同比+8%），煉廠開工小幅反彈；煉廠總庫存25%，（環(huán)比-1%，同比-19%），庫存同比去年降幅仍較大，社會庫存64%（環(huán)比-1%，同比+12%）。石油期貨交易規(guī)則6.10 瀝青燃油液化氣行情走勢 邏輯：主營煉廠瀝青現(xiàn)貨繼續(xù)提價，但當(dāng)周煉廠開工大幅反彈，雖煉廠庫存去化趨勢，仍大幅低于去年同期，低煉廠庫存背景下，基差上漲是大概率的，但華東、華南持續(xù)的降雨或影響貿(mào)易商拿貨情緒，可能出現(xiàn)現(xiàn)貨維穩(wěn)、期價下跌式的基差走強(qiáng)，但持續(xù)時間或有限。五月地方債發(fā)行超預(yù)期，1-5月投向收費(fèi)公路占比大增，宏觀對瀝青需求支撐較強(qiáng)。操作策略：多瀝青2012風(fēng)險因素：下行風(fēng)險：原油大幅下跌。震蕩燃料油觀點(diǎn)：Fu2009持倉步入下降通道，內(nèi)外盤價差轉(zhuǎn)負(fù)（1）6月8日，F(xiàn)u2009收于1774元/噸，倉單減少5000噸至449040噸（興中164420噸，洋山127940噸，海洋15000噸，大鼎141680噸）。（2）6月3日，新加坡當(dāng)周燃料油庫存404.5萬噸；6月4日ARA當(dāng)周燃料油庫存174.5萬噸；6月1日富查伊拉燃料油庫存254.6萬噸，第二十三周三地燃料油總庫存833.5萬噸(環(huán)比+3%，同比+29%)，處于季節(jié)性高位，預(yù)計其中低硫占比較大。（3）6月5日，舟山船燃價格278.5美元/噸，富查伊拉222美元/噸，鹿特丹239.5美元/噸，新加坡244美元/噸，6月5日新加坡高硫380貼水-6.28美元/噸。邏輯：新加坡高硫380裂解價差走強(qiáng)，遠(yuǎn)期曲線接近平水，380貼水受到BDI支撐大幅反彈，六月亞太380供應(yīng)下降預(yù)期足，鐵礦發(fā)貨環(huán)比增加有望帶動五月燃油銷量環(huán)比增加；當(dāng)周匯率大幅走強(qiáng)，運(yùn)費(fèi)繼續(xù)下降驅(qū)動近端內(nèi)外盤已無溢價，F(xiàn)u2009持倉步入下降通道，庫存壓力下Fu明顯弱于外盤，在原油上漲背景下，價格低位或?qū)ξ磥韨}單的消化帶來積極作用。操作策略：空Fu2101-SC2101風(fēng)險因素：上行風(fēng)險：原油大幅下跌震蕩LPG觀點(diǎn)：多地區(qū)小幅累庫，LPG期價低位震蕩（1）6月8日，LPG主力合約（PG2011）今日開盤3635點(diǎn)，收盤價為3549點(diǎn)，跌21點(diǎn)，跌幅為0.59%，總持倉量為71489手，日增-10219手。（2）6月8日，現(xiàn)貨方面，華南市場民用氣主流成交區(qū)間為2500-2580元/噸，華東市場民用氣主流成交區(qū)間為2510-2800元/噸，山東市場民用氣主流成交區(qū)間在2750-2900元/噸。邏輯：LPG主力合約價格今日低位震蕩為主。國際原油走勢較為樂觀，帶動業(yè)者看漲情緒，進(jìn)口貿(mào)易單位整體上調(diào)，市場氛圍溫和向好。不過周末國內(nèi)現(xiàn)貨分地區(qū)平均庫存有小幅上漲，其中華北地區(qū)液化氣庫存率接近60%，華東、華南以及山東市場庫存亦有上漲。主流市場目前處于傳統(tǒng)淡季，主流市場庫存依舊承壓，國內(nèi)現(xiàn)貨價格始終處于低位。中長期來看，考慮到11月為LPG傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，LPG期價中長期走勢可能會震蕩偏強(qiáng)，不過上行幅度可能會受到原油端不確定性的擾動。操作策略：短期震蕩，建議觀望，中長期逢低謹(jǐn)慎偏多思路操作風(fēng)險因素：原油價格大幅下跌震蕩


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