股指承壓，債市修復(fù)不及預(yù)期摘要：股指期貨：短期反復(fù)，警惕外盤(pán)擾動(dòng)。受美股期貨下行拖累，國(guó)內(nèi)股指承壓，醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁等防御性板塊抗跌，家電、采掘、電子大跌。隨著美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)表放緩以及技術(shù)上形成島型缺口，外部風(fēng)險(xiǎn)再度成為A股的主要矛盾，短期需提防美股壓制國(guó)內(nèi)偏好的可能。與此同時(shí)MLF縮量續(xù)作，利率并未下調(diào)，結(jié)合近期結(jié)構(gòu)化存款的監(jiān)管，政策打壓資金空轉(zhuǎn)意圖明確，降息窗口或順延至三季度。股指期貨行情震蕩反復(fù) 6月前方缺口回補(bǔ)后加倉(cāng) 此外，5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并未超出市場(chǎng)預(yù)期，EPS修復(fù)邏輯短期鈍化。故目前仍處于上行階段中的調(diào)整期，短期預(yù)計(jì)震蕩反復(fù)，可考慮在前方缺口回補(bǔ)之后加倉(cāng)，戰(zhàn)略上暫保持樂(lè)觀。股指期權(quán)：隱含波動(dòng)率再度走高，關(guān)注日內(nèi)Gamma交易機(jī)會(huì)。在標(biāo)的持續(xù)偏弱的結(jié)構(gòu)下，期權(quán)市場(chǎng)隱含波動(dòng)率再度走高，同時(shí)50ETF相對(duì)更弱的表現(xiàn)也使得50ETF期權(quán)與300ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率差快速回復(fù)。在當(dāng)前標(biāo)的日內(nèi)走勢(shì)不斷反復(fù)的背景下，Gamma Scalping策略操作空間較大，建議投資者在標(biāo)的走勢(shì)再度明朗之前，更多的參與日內(nèi)Gamma部位的交易。同時(shí)從近期的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，50ETF與300期權(quán)系列標(biāo)的走勢(shì)差異顯現(xiàn)，對(duì)于交易不同標(biāo)的相對(duì)強(qiáng)弱的投資者，亦可以利用期權(quán)進(jìn)行相應(yīng)的套利操作。國(guó)債期貨：特別國(guó)債消息擾動(dòng)市場(chǎng)，暫時(shí)觀望。昨日有3個(gè)重要因素影響債市。一是早盤(pán)央行開(kāi)展2000億1年期MLF操作，利率維持不變，而當(dāng)月有7400億MLF到期。總體來(lái)看，MLF操作低于預(yù)期對(duì)債市的影響大體中性。二是5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期。5月工業(yè)增加值當(dāng)月同比增長(zhǎng)4.4%，低于預(yù)期值4.9%；消費(fèi)同比-2.8%，低于預(yù)期-1.5%；投資累計(jì)同比-6.3%，符合預(yù)期。5月經(jīng)濟(jì)修復(fù)程度低于預(yù)期，這對(duì)債市構(gòu)成支撐。三是財(cái)政部公告稱將于本周四招標(biāo)發(fā)行5年、7年期特別國(guó)債各500億，市場(chǎng)擔(dān)心特別國(guó)債全部采用市場(chǎng)化方式發(fā)行。由于特別國(guó)債以10年期為主，如果全部采取市場(chǎng)化方式發(fā)行，而央行又不采取降準(zhǔn)措施來(lái)配合，將對(duì)10年國(guó)債沖擊較大。我們認(rèn)為央行大概率會(huì)采取降準(zhǔn)來(lái)配合1萬(wàn)億特別國(guó)債的發(fā)行，但近期央行貨幣政策的定力難免使得市場(chǎng)有擔(dān)心情緒。在這種擔(dān)心被證偽之前，不排除債市繼續(xù)調(diào)整。當(dāng)下海外股市風(fēng)險(xiǎn)偏好仍處于回落階段，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)亦不及預(yù)期，在這種背景下我們也不建議趨勢(shì)性做空。綜合考慮，我們建議暫時(shí)觀望。股指承壓，防御性板塊更抗跌，結(jié)合近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，短期預(yù)計(jì)震蕩反復(fù)，戰(zhàn)略上暫保持樂(lè)觀。期權(quán)方面隱含波動(dòng)率再度走高，投資者可關(guān)注日內(nèi)Gamma交易機(jī)會(huì)。國(guó)債方面當(dāng)下海外股市風(fēng)險(xiǎn)偏好處于回落階段，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)亦不及預(yù)期，建議暫時(shí)觀望。報(bào)告要點(diǎn)

中國(guó)期貨開(kāi)戶網(wǎng)三大核心優(yōu)勢(shì)：

1，服務(wù)優(yōu)勢(shì)，網(wǎng)絡(luò)實(shí)時(shí)客服+專屬客戶經(jīng)理，遇到交易問(wèn)題三分鐘反饋解決。
2，費(fèi)率優(yōu)勢(shì)，業(yè)內(nèi)特惠期貨手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，無(wú)交易門(mén)檻限制！短線交易必備！
3，品牌優(yōu)勢(shì)，國(guó)資期貨公司著名品牌，交易所優(yōu)秀會(huì)員，營(yíng)業(yè)部遍布各大城市。

開(kāi)戶咨詢：右側(cè)網(wǎng)絡(luò)客服 或添加客服 QQ95215041 或 微信號(hào)qhkaihu 也可掃描下圖中微信客服二維碼