尿素觀點：短期印標支撐后，尿素或逐步進入累庫周期壓力（1）6月15日尿素廠庫和倉庫基準價反彈至1620和1630元/噸，主力09合約基差分別為120和105元/噸，基差延續走強，預期仍受到需求轉弱和供應恢復的影響。邏輯：6月15日尿素09合約收盤小幅反彈至1525元/噸，短期受到印標的支撐，由于盤面貼水較大，雖然對現貨的支撐不強，但由于出口改善邊際供需，疊加目前偏低庫存的情況，再加上大幅貼水的盤面有望去對接出口價格，因此印標有個兜底價格的作用，只是難持續支撐去反彈，且近期盤面已在提前反映近期未來的悲觀預期，首先是檢修高峰或逐步過去，未來有重啟預期，且6月需求逐步見頂，疊加復合肥開機率持續下降以及前期備貨需求透支了后市需求，以及7、8月份新產能釋放預期，尿素價格壓力將逐漸增強，不過由于盤面貼水幅度較大，一旦累庫基差有走弱預期，對盤面來說有間接支撐，因此對于盤面持謹慎偏弱觀點。操作策略：維持謹慎偏弱觀點，關注1500附近支撐風險因素：成本超預期大幅下降，新產能提前集中釋放。

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