一、2020年現金分紅影響預估未來一周(6月17日至6月23日)滬深300、上證50、中證500現金分紅點數為5.85點、2.14點、6.88點。
二、矯正基差(一)IF矯正基差截至6月16日,IF2006、IF2007、IF2009、IF2012實際基差為-14.57點、-74.37點、-152.37點、-211.57點,其中IF2006、IF2007、IF2009、IF2012包含分紅影響4.14點、51.60點、60.50點、60.50點,剔除分紅影響之后,IF2006、IF2007、IF2009、IF2012矯正基差分別為-10.43點、-22.77點、-91.87點、-151.07點,矯正后的年化折溢價率分別為-31.19%、-6.59%、-8.76%、-7.32%。2020年指數現金分紅影響 股指期權分紅影響
分紅跟蹤:當季次季價差擴大摘要:現金分紅跟蹤:6月17日至6月23日,滬深300、上證50、中證500現金分紅點數為5.85點、2.14點、6.88點。矯正基差:6月16日,剔除分紅影響之后,IF2006、IH2006、IC2006矯正基差分別為-10.43點、-10.65點、-11.02點。展期建議:6月16日,IF2006空頭移倉至IF2007、IF2009、IF2012的矯正年化移倉成本分別為3.96%、8.05%、6.95%。IH2006空頭移倉至IH2007、IH2009、IH2012的矯正年化移倉成本分別為-1.14%、6.44%、5.57%,IC2006空頭移倉至IC2007、IC2009、IC2012的矯正年化移倉成本分別為12.52%、14.35%、13.52%。股指期權分紅影響:對于行權價為4000點的IO2006期權,扣除分紅影響,看漲期權被低估8.76%,看跌期權被高估8.34%。對于行權價為4000點的IO2007期權,扣除分紅影響,看漲期權被低估31.15%,看跌期權被高估28.80%。2020/6/16IF2006IF2007IF2009IF2012矯正基差-10.43-22.77-91.87-151.072020/6/16IH2006IH2007IH2009IH2012矯正基差-10.65-8.10-57.31-91.312020/6/16IC2006IC2007IC2009IC2012矯正基差-11.02-66.33-216.95-399.156月17日至6月23日,滬深300、上證50、中證500等待實施的現金分紅點數分別為5.85點、2.14點、6.88點。報告要點
(二)IH矯正基差截至6月16日,IH2006、IH2007、IH2009、IH2012實際基差為-12.79點、-59.79點、-116.39點、-150.39點,其中IH2006、IH2007、IH2009、IH2012包含分紅影響2.14點、51.69點、59.09點、59.09點,剔除分紅影響之后,IH2006、IH2007、IH2009、IH2012矯正基差分別為-10.65點、-8.10點、-57.31點、-91.31點,矯正后的年化折溢價率分別為-44.40%、-3.27%、-7.62%、-6.17%。
三)IC矯正基差截至6月16日,IC2006、IC2007、IC2009、IC2012實際基差為-16.50點、-97.90點、-255.10點、-437.30點,其中IC2006、IC2007、IC2009、IC2012包含分紅影響5.48點、31.57點、38.15點、38.15點,剔除分紅影響之后,IC2006、IC2007、IC2009、IC2012矯正基差分別為-11.02點、-66.33點、-216.95點、-399.15點,矯正后的年化折溢價率分別為-23.21%、-13.52%、-14.59%、-13.64%。
三、展期選擇(一)IF展期選擇截至6月16日,IF2006空頭移倉至IF2007、IF2009、IF2012的實際成本為59.80點、137.80點、197.00點,剔除分紅影響之后,IF2006空頭移倉至IF2007、IF2009、IF2012的矯正成本分別為12.33點、81.43點、140.63點,矯正后的年化移倉成本分別為3.96%、8.05%、6.95%。
(二)IH展期選擇截至6月16日,IH2006空頭移倉至IH2007、IH2009、IH2012的實際成本為47.00點、103.60點、137.60點,剔除分紅影響之后,IH2006空頭移倉至IH2007、IH2009、IH2012的矯正成本分別為-2.55點、46.65點、80.65點,矯正后的年化移倉成本分別為-1.14%、6.44%、5.57%。
(三)IC展期選擇截至6月16日,IC2006空頭移倉至IC2007、IC2009、IC2012的實際成本為81.40點、238.60點、420.80點,剔除分紅影響之后,IC2006空頭移倉至IC2007、IC2009、IC2012的矯正成本分別為55.31點、205.93點、388.13點,矯正后的年化移倉成本分別為12.52%、14.35%、13.52%。
四、跨期套利IH2006與IH2009跨期價差為103.6點,兩者理論價差為56.95點。IF2006與IF2009跨期價差為137.8點,兩者理論價差為56.37點。圖表11:IH2006-IH2009圖表12:IF2006-IF2009
五、股指期權分紅影響對于行權價為4000點的IO2006期權,扣除分紅影響,看漲期權被低估8.76%,看跌期權被高估8.34%。對于行權價為4000點的IO2007期權,扣除分紅影響,看漲期權被低估31.15%,看跌期權被高估28.80%。
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