瀝青觀點:原油弱勢倉單大增,瀝青期價弱勢(1)6月11日,Bu2006收于2428元/噸,倉單增加50000噸至320400噸,當日非期貨公司空頭7000手;當日華東、東北和山東瀝青現貨2535,2500,2490元/噸(0,+50,-10)。(2)6月10日,百川顯示瀝青煉廠整體開工率51%(環比持平,同比+4%),煉廠開工持平;煉廠總庫存26%,(環比+1%,同比-23%),庫存同比去年降幅仍較大,社會庫存65%(環比+1%,同比+10%)。邏輯:當日倉單大增50000噸,倉庫倉單來到歷史高位,期價承壓下跌,百川顯示五月瀝青產量大幅增加(環比+16%,同比+18%),在煉廠庫存低位的背景下,五月瀝青需求創紀錄近330萬噸,供需雙旺。近期期價受華南大范圍降雨影響弱勢,出現了現貨維穩、期價下跌式的基差走強,但持續時間或有限。操作策略:多瀝青2012風險因素:下行風險:原油大幅下跌。震蕩燃料油觀點:新加坡燃料油庫存小幅增加,貼水繼續走強(1)6月11日,Fu2009收于1734元/噸,倉單注銷10930噸至467960噸(興中160490噸,洋山127940噸,海洋8000噸,大鼎171530噸)。(2)6月8日富查伊拉燃料油庫存17168千桶(環比+6%,同比+46%),處于季節性高位,預計其中低硫占比較大;新加坡6月10日燃料油庫存25687千桶(環比持平,同比+8%)。(3)6月10日,舟山船燃價格290.5美元/噸,富查伊拉242美元/噸,鹿特丹241.5美元/噸,新加坡252.5美元/噸,6月10日新加坡高硫380貼水-5.19美元/噸。邏輯:新加坡高硫380貼水持續走強,但原油價格回調拖累燃油期價,當日倉單注銷1.093萬噸,Fu2009持倉步入下降通道,運費企穩,內外盤價差企穩,在原油上漲背景下,價格低位或對未來倉單的消化帶來積極作用。操作策略:空Fu2101-SC2101風險因素:上行風險:原油大幅下跌 燃料油期貨價格繼續貼水 瀝青期貨因原油倉單大增呈弱勢
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