瀝青觀點(diǎn)：原油走強(qiáng)，瀝青期價(jià)跟隨走強(qiáng)（1）6月16日，Bu2012收于2616元/噸，倉(cāng)單325400噸，當(dāng)日非期貨公司空頭2000手，當(dāng)日減少5000手；當(dāng)日華東、東北和山東瀝青現(xiàn)貨2535，2500，2490元/噸（0，0，0）。（2）6月10日，百川顯示瀝青煉廠整體開(kāi)工率51%（環(huán)比持平，同比+4%），煉廠開(kāi)工持平；煉廠總庫(kù)存26%，（環(huán)比+1%，同比-23%），庫(kù)存同比去年降幅仍較大，社會(huì)庫(kù)存65%（環(huán)比+1%，同比+10%）。燃料油期貨2009價(jià)格優(yōu)勢(shì)漸顯 瀝青期貨多2012合約 邏輯：原油寬幅震蕩，當(dāng)日非期貨公司會(huì)員空頭大幅注銷(xiāo)，或代表前期倉(cāng)單的頭寸了結(jié)，瀝青期價(jià)上漲，基差走弱。在煉廠庫(kù)存低位的背景下，五月瀝青需求創(chuàng)紀(jì)錄近330萬(wàn)噸，供需雙旺。近期華東、華南降雨施壓瀝青需求，但是在看到煉廠庫(kù)存大幅積累前，瀝青需求仍將維持高位。操作策略：多瀝青2012風(fēng)險(xiǎn)因素：下行風(fēng)險(xiǎn)：原油大幅下跌。震蕩燃料油觀點(diǎn)：BDI帶動(dòng)380貼水持續(xù)走強(qiáng)，燃油小幅反彈（1）6月16日，F(xiàn)u2009收于1693元/噸，倉(cāng)單467960噸（興中160490噸，洋山127940噸，海洋8000噸，大鼎171530噸）。（2）6月10日，新加坡當(dāng)周燃料油庫(kù)存404.5萬(wàn)噸；6月11日ARA當(dāng)周燃料油庫(kù)存171.2萬(wàn)噸；6月8日富查伊拉燃料油庫(kù)存270.36萬(wàn)噸，第二十四周三地燃料油總庫(kù)存846.08萬(wàn)噸(環(huán)比+1.5%，同比+27%)，處于季節(jié)性高位，預(yù)計(jì)其中低硫占比較大。（3）6月15日，舟山船燃價(jià)格280美元/噸，富查伊拉228.5美元/噸，鹿特丹225美元/噸，新加坡237美元/噸，6月15日新加坡高硫380貼水-4.06美元/噸。邏輯：近期新加坡高硫380貼水受到BDI帶動(dòng)持續(xù)走強(qiáng)，新加坡-寧波運(yùn)費(fèi)觸底后反彈，六月亞太380供應(yīng)下降預(yù)期足，船運(yùn)需求也持續(xù)恢復(fù)，但美國(guó)、印度煉廠開(kāi)工仍在低位，高硫燃料油加工需求較差；近期Fu2009持倉(cāng)步入下降通，內(nèi)外盤(pán)已接近無(wú)溢價(jià)，價(jià)格優(yōu)勢(shì)漸顯，這將為倉(cāng)單的消化帶來(lái)積極作用。操作策略：空Fu2101-SC2101風(fēng)險(xiǎn)因素：上行風(fēng)險(xiǎn)：原油大幅下跌

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