瀝青觀點：原油走強，瀝青期價跟隨走強（1）6月16日，Bu2012收于2616元/噸，倉單325400噸，當日非期貨公司空頭2000手，當日減少5000手；當日華東、東北和山東瀝青現貨2535，2500，2490元/噸（0，0，0）。（2）6月10日，百川顯示瀝青煉廠整體開工率51%（環比持平，同比+4%），煉廠開工持平；煉廠總庫存26%，（環比+1%，同比-23%），庫存同比去年降幅仍較大，社會庫存65%（環比+1%，同比+10%）。燃料油期貨2009價格優勢漸顯 瀝青期貨多2012合約 邏輯：原油寬幅震蕩，當日非期貨公司會員空頭大幅注銷，或代表前期倉單的頭寸了結，瀝青期價上漲，基差走弱。在煉廠庫存低位的背景下，五月瀝青需求創紀錄近330萬噸，供需雙旺。近期華東、華南降雨施壓瀝青需求，但是在看到煉廠庫存大幅積累前，瀝青需求仍將維持高位。操作策略：多瀝青2012風險因素：下行風險：原油大幅下跌。震蕩燃料油觀點：BDI帶動380貼水持續走強，燃油小幅反彈（1）6月16日，Fu2009收于1693元/噸，倉單467960噸（興中160490噸，洋山127940噸，海洋8000噸，大鼎171530噸）。（2）6月10日，新加坡當周燃料油庫存404.5萬噸；6月11日ARA當周燃料油庫存171.2萬噸；6月8日富查伊拉燃料油庫存270.36萬噸，第二十四周三地燃料油總庫存846.08萬噸(環比+1.5%，同比+27%)，處于季節性高位，預計其中低硫占比較大。（3）6月15日，舟山船燃價格280美元/噸，富查伊拉228.5美元/噸，鹿特丹225美元/噸，新加坡237美元/噸，6月15日新加坡高硫380貼水-4.06美元/噸。邏輯：近期新加坡高硫380貼水受到BDI帶動持續走強，新加坡-寧波運費觸底后反彈，六月亞太380供應下降預期足，船運需求也持續恢復，但美國、印度煉廠開工仍在低位，高硫燃料油加工需求較差；近期Fu2009持倉步入下降通，內外盤已接近無溢價，價格優勢漸顯，這將為倉單的消化帶來積極作用。操作策略：空Fu2101-SC2101風險因素：上行風險：原油大幅下跌

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