鎳
鎳觀點：LME 鎳持續累庫，滬鎳承壓
信息分析：
（1）昨日滬鎳主力合約高開低走，收跌 1.18%；滬鎳成交量減少 7.21 萬手至 50.6
萬手；滬鎳持倉量增加 0.70 萬手至 24.04 萬手。
（2）昨日 LME 鎳庫存 23.36 萬噸，增加 444 噸，注銷倉單 5.56 萬噸，占比 23.8%。
滬鎳庫存 2.71 萬噸，持平。
（3）6 月 22 日 LME 鎳升貼水（0-3）為-62.2 美元/噸，貼水繼續走闊。
（4）現貨方面，據 SMM 消息，昨日金川鎳、俄鎳均價較前一日均下降 900 元/
噸，詢價開始增多，但成交仍然較少。金川鎳現貨對滬鎳 08 合約升水 550-600
元/噸，俄鎳貼水 550-500 元/噸，基差小幅走闊。
邏輯：LME 庫存繼續增加，海外需求恢復可能不及預期，加上現貨市場成交也比
較淡，需求趨弱；基本面來看，印尼多條鎳鐵產線投產，鎳鐵進口壓力加大，不
銹鋼企業年度檢修開始，排產量也有所下降，鎳需求下降；另一方面，鎳礦價格
仍處于高位運行，鎳鐵價格獲支撐，宏觀情緒仍然較好，預計鎳價短期震蕩偏弱，
但下方空間暫時有限。中期來看，不銹鋼淡季新能源汽車銷量雖然繼續增加，但
是財政補貼車型目錄中，配備磷酸鐵鋰電池的暢銷車型增加，三元電池空間受擠
壓，替代減緩，價格受抑制。
操作建議：短線交易，關注內外正套
風險因素：海外疫情變動超預期，鎳生產企業出現確診病例
震蕩 鎳期貨價格獲支撐 鎳和不銹鋼期貨走勢的關系
不銹鋼
不銹鋼觀點：節前備貨增加，不銹鋼價以穩為主
信息分析：
（1）昨日不銹鋼主力合約全天震蕩，收跌 0.15%；不銹鋼成交量減少 1.32 萬手
至 3.36 萬手；持倉量減少 1.09 手至 5.95 萬手。
（2）現貨方面，據 SMM 信息，昨日無錫地區不銹鋼報價持平，現貨對 10 點 30
分 08 合約升水 170-470 元/噸；佛山地區不銹鋼切邊報價持穩，卷邊報價上調
100 元/噸，熱軋上調 50 元/噸，現貨對 10 點 30 分 08 合約升水 220-420 元/噸；
市場有備貨情緒，成交有所改善。
邏輯：在前幾日不銹鋼大漲氛圍下，企業 7 月訂單基本接滿，后期撐價意愿下降，
目前鎳價走勢偏弱，不銹鋼價重心可能下移，目前需求的弱勢與成本的堅挺相對
平衡，加上節前市場以穩為主，短期不銹鋼繼續震蕩。中期來看，一方面不銹鋼
淡季一般持續到 8 月，國內需求較弱，另一方面，海外經濟緩慢復蘇，不銹鋼出
口逐步恢復，不銹鋼呈現區間震蕩，后續淡季結束，或可推動不銹鋼價上行。
操作建議：短線交易；
風險因素：海外需求恢復超預期，不銹鋼企業抱團撐價。

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