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純堿期貨市場壓力仍存對比純堿期貨手續費高低本網投資客服全天候在線應答

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純堿：供需寬松明顯，市場壓力仍存（一）供給端：利潤有所壓縮，產量略有下降產能與重質化率是影響重質純堿產出的的主要因素，2014年我國的純堿產能達到了歷史前期最高點3160萬噸，到2018年，我國純堿產能為3115萬噸，有效產能3039萬噸，而到2019年，國內有效產能增加到3300萬噸，較2014年增加140萬噸，較2018年大幅增加261萬噸。而從重質化率來看，國內純堿企業的重質化率一般在40%-60%，即生產線產能設計決定最高可將40%-60%的純堿產能加工轉化為重堿，在這一比率內，純堿生產企業可以根據下游需求和輕重堿價格決定產出的輕重堿比例。青海純堿企業的重質化率較高，可達70%以上。也有少數企業的重質化率優惠，即完全不生產重堿。從總體情況來看，重質純堿轉化率自2010年的不到40%上升到2019年的50%左右，轉換率不斷提升。純堿期貨市場壓力仍存對比純堿期貨手續費高低

而另外一個影響生產的因素就是利潤，由于春節效應疊加疫情的影響，下游需求低迷使產成品價格大幅下跌，原本就處于平衡邊緣狀態的純堿行業平均生產利潤進一步下降，虧損企業數量持續增加。在負利潤倒逼下四月以來純堿企業自發性檢修數量逐步增加，同時由于高溫對裝置正常生產有一定影響，因此自發性、季節性因素共同作用使純堿行業檢修裝置數量大幅增加。根據國家統計局數據顯示，1-5月份累計生產量1119萬噸，累計同比下滑3.3%。
（二）消費端：表觀消費增加，后期維持穩定2019年以來，受下游玻璃行業產能擴張，原料需求良好，純堿銷售與消費同步大增，累計同比都達到7%甚至10%以上的高增長率，2020年一季度的消費增速下降基本是由于疫情原因，另外疊加春節假期效應，隨著國內疫情得到明顯控制，各行業均步入復產復工的進程，而建筑工地作為拉動就業的重要發力點，之后可能通過基建以及地產趕施工進程拉動社會就業與投資，而建筑玻璃作為施工后階段的主流建材品種需求量有望保持一定韌性，其對上游原材料純堿的需求也水漲船高。根據國家統計局數據推算，5月份當月表觀消費增速已超過10%，1-5月份累計同比增速亦超過6%。

庫存端：庫存基數偏高，去化難度仍大跟玻璃原片行業類似，由于生產線的特殊性導致疫情期間不能進行停產檢修，產量依舊維持正增長，但是下游最大終端的建筑玻璃需求訂單卻因工地停工而大幅減少，玻璃生產增速出現下滑，對純堿原材料的消費需求也出現下降，庫存出現明顯大幅累積。而隨著疫情結束，全國各地雖逐步復產復工，但純堿下游行業同樣存在庫存高位問題，利潤壓縮下企業產能利用率增量受限，庫存去化較為困難。截至2020年6月下旬，全國純堿企業社會總庫存達到150萬噸，居于絕對歷史高位，是去年同期的2.5倍左右，而后期玻璃生產線雖有產能增加預期，但增量有限，下游消費增速繼續提升苦難較大，庫存去化難度加大。

回顧二季度市場，純堿市場壓力仍然較大，首先供給端產能擴張且集中度不斷提升，優質產能有效利用率將高于行業平均水平，產量下降空間有限；觀察下游平板玻璃市場，地產需求訂單仍在，在利潤驅動下產能存在進一步擴張的空間，有利于純堿原料市場。但需求增量難以帶動市場活躍度，且純堿生產企業定價權的弱勢也使得價格反彈的驅動難以奏效，純堿價格難以跟隨玻璃價格出現明顯上漲。展望下半年市場，庫存的去化依舊是市場復蘇的主要驅動，后期玻璃生產線雖有增加復產的可能，但環保政策影響下，實際增量有限，而純堿產能卻依舊處于擴張期，部分優質產能企業產量依舊較高，消費端的增量雖能帶動庫存的去化，但去庫速度將明顯慢于玻璃原片庫存速度。

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