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硅錳期貨價格行情走勢6.29：走勢主要由現貨推動
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廢鋼
主要邏輯：
1、供給方面：上周廢鋼到貨量低位運行，張家港到貨量跌破1萬噸/天。華東主導鋼廠雙雙上調收購價格，
預計本周到貨量將恢復性上行。
2、需求方面：電爐利潤大幅下降，平電生產虧損50元/噸左右，已有電爐鋼廠開始減產，預計帶動日耗量
下降；長流程利潤變動不大，日耗量預計平穩運行。
3、庫存方面：147家樣本鋼廠廢鋼庫存處于高位，樣本長、短流程鋼廠庫存均已超過季節性同期。鋼廠庫
存持續攀升，將壓制價格上方反彈空間。
4、廢鋼與鐵水價差：上周鐵礦、焦炭高位震蕩，鐵水成本基本持平。廢鋼與鐵水價差在近年低位附近反彈，
整體仍處于偏低區間。
5、整體來看：到貨量持續下行后，價格出現小幅上漲。但目前終端需求特別是建材需求走弱壓力較大，電
爐利潤大幅下降，鋼材利潤低位將限制價格反彈空間。如果需求節后仍無起色，則鋼廠仍有打壓廢鋼價格
動力，這將降低電爐成本從而拖低螺紋期貨盤面估值水平，形成短期負反饋。
風險因素：終端需求超預期（上行風險）；國際需求大幅走弱（下行風險）
硅錳 硅錳期貨價格行情走勢6.29：走勢主要由現貨推動
1、需求方面：雖然近期終端需求明顯回落，但當前鋼廠保有少量利潤，仍保持較高的生產意愿。上周螺紋產量400萬
噸，環比增4萬噸，五大品種總產量達到1104萬噸。預計短期內鋼材維持高產量，硅錳的需求也將保持旺盛狀態。
2、供給方面：121家獨立硅錳企業日均產量26225噸，環比減140噸。近期硅錳總體開工率不高，主要是由于高價錳
礦逐步進入生產，合金廠利潤微薄，西北地區部分企業降低生產負荷，整體來看硅錳供給壓力有邊際改善。
3、成本方面：近期南非并未加強疫情管控，錳礦發運恢復，國內合金廠小幅減產，對高價錳礦接貨意愿低。但疫情對
錳礦供應的擾動隱憂仍在，且國內硅錳需求較為旺盛，錳礦維持去庫存，價格繼續下行空間也不大，有望短暫止跌。
4、基差方面：錳礦供應收緊預期未能兌現，市場預期偏弱，期貨回落至6600左右，目前內蒙出廠價下跌至6500左右，
基差在-100元/噸，當前基差水平處于中低位，反應了市場的謹慎預期，整體估值相對適中。
5、利潤方面：目前硅錳利潤在100-200，錳礦價格與硅錳價格基本同漲同跌，硅錳利潤難以大幅擴大，行業利潤較低。
6、整體來看：當前硅錳需求較好，供需有邊際改善，但市場預期偏弱，下周鋼招將陸續啟動，從南方鋼招價來看，價
格在6700-6850，錳礦價格的下跌拉低硅錳成本，在消息面影響減弱后，期價的走勢將主要由現貨推動，不宜過度悲
觀，需關注需求的持續性及鋼招的定價情況。
操作建議：區間操作。
風險因素：南非錳礦出口收緊、鋼招價格超預期（上行風險）；錳礦進口到港大幅增加（下行風險）
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下降；長流程利潤變動不大，日耗量預計平穩運行。
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4、廢鋼與鐵水價差：上周鐵礦、焦炭高位震蕩，鐵水成本基本持平。廢鋼與鐵水價差在近年低位附近反彈，
整體仍處于偏低區間。
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1、需求方面：雖然近期終端需求明顯回落，但當前鋼廠保有少量利潤，仍保持較高的生產意愿。上周螺紋產量400萬
噸，環比增4萬噸，五大品種總產量達到1104萬噸。預計短期內鋼材維持高產量，硅錳的需求也將保持旺盛狀態。
2、供給方面：121家獨立硅錳企業日均產量26225噸，環比減140噸。近期硅錳總體開工率不高，主要是由于高價錳
礦逐步進入生產，合金廠利潤微薄，西北地區部分企業降低生產負荷，整體來看硅錳供給壓力有邊際改善。
3、成本方面：近期南非并未加強疫情管控，錳礦發運恢復，國內合金廠小幅減產，對高價錳礦接貨意愿低。但疫情對
錳礦供應的擾動隱憂仍在，且國內硅錳需求較為旺盛，錳礦維持去庫存，價格繼續下行空間也不大，有望短暫止跌。
4、基差方面：錳礦供應收緊預期未能兌現，市場預期偏弱，期貨回落至6600左右，目前內蒙出廠價下跌至6500左右，
基差在-100元/噸，當前基差水平處于中低位，反應了市場的謹慎預期，整體估值相對適中。
5、利潤方面：目前硅錳利潤在100-200，錳礦價格與硅錳價格基本同漲同跌，硅錳利潤難以大幅擴大，行業利潤較低。
6、整體來看：當前硅錳需求較好，供需有邊際改善，但市場預期偏弱，下周鋼招將陸續啟動，從南方鋼招價來看，價
格在6700-6850，錳礦價格的下跌拉低硅錳成本，在消息面影響減弱后，期價的走勢將主要由現貨推動，不宜過度悲
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