鎳
鎳觀點：基本面未見好轉，鎳價警惕回調
信息分析：
（1）昨日滬鎳主力合約震蕩上行，收漲 1.36%；滬鎳成交量減少 21.9 萬手至 52.0
萬手；滬鎳持倉量減少 0.26 萬手至 22.63 萬手。
（2）昨日 LME 鎳庫存 23.28 萬噸，減少 684 噸，注銷倉單 5.44 萬噸，占比 23.36%。
滬鎳庫存 2.62 萬噸，減少 107 噸。
（3）6 月 1 日 LME 鎳升貼水（0-3）為-68.5 美元/噸，再度走闊。
（4）現貨方面，據 SMM 消息，昨日金川鎳、俄鎳均價較前一日上漲 150 元/噸和
300 元/噸，下游繼續觀望，成交不見好轉。金川鎳現貨對滬鎳 07 合約升水
900-1100 元/噸，俄鎳貼水 250-200 元/噸，小幅走窄。
邏輯：受宏觀情緒帶動，昨日鎳期價再度走高，但基本面未改，價格持續性存疑；
震蕩偏強  滬鎳期貨最新行情20200603 滬鎳期貨價格有支撐
一方面，目前國內鎳礦價格比較堅挺，鎳鐵價格有成本支撐；另一方面，不銹鋼
產量仍在恢復，但其他行業需求仍然較弱，現貨交投清淡，加上印尼鎳鐵投產，
沖擊國內鎳鐵企業，鎳價上行受限，鎳價沖高缺乏基本面支撐，警惕回調，預計
后市以震蕩為主，等待歐美需求恢復。中期來看，歐美經濟重啟，需求逐步恢復，
受疫情影響，印尼投產較晚的鎳鐵項目估計會延期，鎳供需會形成短期的錯位，
推動鎳價上行。
操作建議：短線交易
風險因素：海外疫情變動超預期，疫情對印尼鎳鐵生產影響超預期


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