國(guó)債期貨觀點(diǎn)：債市情緒有所修復(fù)，關(guān)注央行OMO操作（1）成交持倉(cāng)：T、TF、TS次季成交量分別為113223、59755、14448手，1日變動(dòng)29961、11234、-1239手，持倉(cāng)量分別為75391、46979、14323手，1日變動(dòng)-587、1147、1470手；（2）跨期價(jià)差：T、TF、TS次季-隔季價(jià)差分別為0.495、0.465、0.225元，1日變動(dòng)0.030、0.030、0元；（3）跨品種價(jià)差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T次季價(jià)差分別為103.515、100.645、304.805元，1日變動(dòng)0.215、0.005、0.225元；（4）基差：T、TF、TS次季基差分別為0.717、0.663、0.347，1日變動(dòng)-0.158、-0.231、-0.181元。（5）央行暫停OMO操作，1200億逆回購(gòu)到期。邏輯：昨日T、TF、TS2009分別上漲0.07%、0.14%和0.07%，但日內(nèi)波動(dòng)劇烈。在前日大跌之后，央行繼續(xù)暫停OMO操作，凈回籠1200億資金，銀行間資金利率早盤繼續(xù)顯著上升，空頭情緒進(jìn)一步宣泄，中短端表現(xiàn)尤其震蕩
弱。下午，隨著資金開始減點(diǎn)融出，市場(chǎng)逐步企穩(wěn)反彈。短期資金利率錨的缺失使得市場(chǎng)陷入情緒主導(dǎo)，從期貨成交持倉(cāng)比顯著上升至1以上也看出，投機(jī)力量一定程度上也放大了市場(chǎng)的波動(dòng)。因此，央行態(tài)度的逐步明晰將成為市場(chǎng)企穩(wěn)的關(guān)鍵。今日將有2400億元逆回購(gòu)到期，央行如何操作仍是關(guān)鍵。當(dāng)前DR001、DR007已經(jīng)分別回升至1.86%、1.96%。上周三央行在利率回升至這一水平時(shí)投放1200億資金。如果今日央行選擇投放資金，市場(chǎng)情緒有望繼續(xù)修復(fù)。結(jié)合昨日午后大行逐步減點(diǎn)融出以及市場(chǎng)利率逐步向政策利率靠攏來(lái)看，我們認(rèn)為，資金利率持續(xù)上行的空間有限。目前國(guó)債回調(diào)可能已經(jīng)較為充分，繼續(xù)下跌空間有限。建議觀望或博弈修復(fù)行情。操作建議：觀望或博弈修復(fù)行情風(fēng)險(xiǎn)因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）財(cái)政超大力度擴(kuò)張

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