基本面整體向好，疊加原料端堅挺抬升底部支撐，螺紋現貨表現強勢，但當
前基差低位不利于進一步走高，且高產量的潛在壓力猶存，預計鋼價短期高
位震蕩為主，后期需重點跟蹤需求強度持續性和邊際轉弱信號。 
鋼材：趕工需求韌性猶存，鋼價高位震蕩
邏輯：杭州螺紋 3670 元/噸。鋼聯數據顯示，長流程螺紋產量基本見頂，電爐
利潤改善帶動電爐產量進一步回升，螺紋產量小幅攀升至新高，后續增量空間
有限但短期有望維持高位。趕工支撐終端需求顯露出較強的韌性，本周螺紋表
觀需求同比 15%，與 5 月整體增速相近。高位需求延續，帶動建材庫存保持較
快去化，基本面整體向好，疊加原料端堅挺抬升底部支撐，螺紋現貨表現強
勢，但當前基差低位不利于進一步走高，且高產量的潛在壓力猶存，預計鋼價
短期高位震蕩為主，后期需重點跟蹤需求強度持續性和邊際轉弱信號。
操作建議：區間操作
風險因素：基建對鋼材需求的帶動不及預期（下行風險）；需求韌性超預期（上
行風險）
鐵礦石
鐵礦：唐山燒結開工回升，鐵礦價格寬幅震蕩
邏輯：目前鋼廠生產意愿仍然積極，唐山燒結開功率逐漸回升，淡水河谷前期低發運影響仍在，短期
港口庫存仍將處于低位難以大幅回升，尤其是 pb 粉去庫速度加快，鐵礦仍處于供需偏緊格局，后期
對鐵礦節奏把握應重點關注成材需求持續性。
操作建議：區間操作
風險因素：宏觀經濟不及預期，政策刺激不及預期（下行風險）；鐵水產量保持堅挺（上漲風險）


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