尿素周度觀點——階段性邊際供需有所好轉，短期尿素仍相對堅挺 ◼邏輯：➢上周尿素09合約重心如預期上移，且有持倉的配合，我們認為短期仍相對堅挺，主要基于以下幾點：➢第一是工廠庫存仍延續繼續下降，港口和復合肥的庫存低于去年同期，工廠或無預收壓力，現貨價格大概率要保持堅挺；➢第二是6月檢修有所增多，且在逐步兌現中，疊加6月追肥需求釋放，以及國內疫情過后工業需求存恢復預期，復合肥開機率目前已降到正常偏低水平，而累庫幅度低于去年同期，復合肥開機率或難繼續大幅下降；➢第三就是動力煤價格已反彈，無煙煤價格近期已企穩，未來存在反彈可能，且目前盤面已跌破成本，或繼續對尿素價格形成兜底作用；➢不過長期去看，尿素供需寬松預期是相對確定的，但階段性我們仍有一定樂觀預期，等待階段性利多走完可再次布局空頭。◼操作策略：謹慎偏多為主，邊際供需好轉預期下，9-1存階段性正套概率，長線空頭暫時等待◼風險因素：無煙中塊價格超預期大幅下跌，新產能提前釋放


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