化工品基本面仍有分化，MEG 和 PVC 因檢修偏多，去庫(kù)較好，尿素和聚烯烴需求拉
動(dòng)后去庫(kù)也至偏低水平，苯乙烯下游和 PTA 下游聚酯環(huán)節(jié)去庫(kù)也較好，但中上游庫(kù)存
仍在持續(xù)累庫(kù)，甲醇港口壓力更大，因此整體基本面環(huán)比前期情況有所好轉(zhuǎn)，存在一
定現(xiàn)實(shí)上的支撐。
不過(guò)隨著價(jià)格反彈也積累了相應(yīng)供應(yīng)彈性壓力，比如裝置重啟、刺激進(jìn)口以及后市需
求被透支，且近期原油持續(xù)反彈后也相應(yīng)積累一定壓力，對(duì)于持續(xù)反彈我們?nèi)猿种?jǐn)慎
態(tài)度，再加上今年化工品產(chǎn)能周期壓力下半年將逐步釋放，預(yù)期長(zhǎng)期壓力繼續(xù)存在。
苯乙烯
觀點(diǎn)：原油反彈放緩，EB 上漲動(dòng)能或暫時(shí)減弱
（1）華東苯乙烯現(xiàn)貨價(jià)格 5540（+40）元/噸，EB2009 合約基差-364（+12）元/噸；
（2）華東純苯價(jià)格 3620（+70）元/噸，乙烯價(jià)格 711（特惠）美元/噸，苯乙烯非一體化現(xiàn)金流生
產(chǎn)成本 5323 元/噸；
（3）華東 PS 價(jià)格 8500（+150）元/噸，EPS 價(jià)格 7800（+100）美元/噸，ABS 價(jià)格 11800（特惠）
美元/噸； 原油反彈放緩支撐化工品期貨 苯乙烯期貨暫時(shí)觀望
邏輯：短線觀點(diǎn)向下修正至中性，主要原因就是原油在減產(chǎn)利多后未如預(yù)期上漲，削弱了我們對(duì)
成本端將為苯乙烯提供上行驅(qū)動(dòng)的判斷。不過(guò)看空似也為時(shí)尚早，除原油上漲以外，歐美成品油
消費(fèi)的恢復(fù)也有助于純苯價(jià)值的向上修復(fù)，因此成本端驅(qū)動(dòng)尚未完全喪失，此外從苯乙烯供需角
度來(lái)看，過(guò)剩矛盾依然存在，但倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)的不斷上漲將有助于把矛盾更多留在現(xiàn)貨層面解決，對(duì)期
貨價(jià)格是相對(duì)支持。
操作策略：觀望
上行風(fēng)險(xiǎn)：海外疫情結(jié)束、原油價(jià)格持續(xù)上漲
下行風(fēng)險(xiǎn)：疫情二次爆發(fā)、美中關(guān)系惡化、全球需求恢復(fù)較慢

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