化工期貨有基本面差異 固液走勢再次出現分化
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基本面差異下,固液再次分化摘要:板塊邏輯:節后原油高位偏穩,化工短期壓力不大,化工期貨有基本面差異 固液走勢再次出現分化。另外全球經濟復蘇或是一個中長期過程,成為一個慢變量,在化工新產能未集中釋放前,整體或仍存在一定支撐,出現大跌的概率不大,反彈也可能較為緩慢。
化工品基本面仍有分化:聚烯烴、PVC中上游都去庫相對較好,基本面最好,不過近期進口和裝置重啟壓力有所體現,邊際壓力有增;尿素工廠主動去庫至低位,不過預期悲觀下,價格以穩為主;苯乙烯下游、MEG和PTA下游聚酯環節去庫也都較好,但原油上漲受阻,PTA供應回升,壓力也有一定積累;而甲醇港口壓力持續積累,未來壓力有增無減,表現最弱。雖然短期邊際壓力有所增加,但新產能未釋放強,邊際壓力或難改變供需方向。因此整體而言,三季度宏觀和供需好轉預期或繼續對化工形成支撐,在產能未集中釋放前,化工仍不建議大幅做空,反而等待回調后偏多的贏面或偏大,亦可以根據內部基本面分化,進行對沖操作。單邊策略:多頭繼續謹慎持有09合約對沖策略:PP-3*MA偏多再次入場,繼續多PTA空MEG,逐步多LLDPE空PP風險因素:原油價格持續大漲、宏觀利好持續釋放原油高位維穩,疊加全球宏觀政策支撐,外圍環境壓力不大。不過化工板塊內仍顯分化,或主要體現在庫存和供需矛盾的差異上,我們認為中期分化仍可能存在,且全球疫情仍有反復,節后整體化工品或逐步有些壓力釋放出來。
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