尿素期貨交易偏弱對待 乙二醇期貨價格表現弱勢
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尿素觀點:裝置陸續重啟,尿素壓力或逐步積累(1)7月15日尿素廠庫和倉庫基準價暫穩至1560和1570元/噸,主力09合約基差分別為23和33元/噸,基差逐步修復,低庫存現狀下,基差或體現為壓力。邏輯:7月15日尿素09合約收盤繼續回落至1537元/噸,短期盤面繼續轉弱。雖然近期支撐主要是工廠偏低庫存疊加剛需釋放和復合肥需求回升,現貨價格偏穩,且下旬新一輪印標較好預期,但價格反彈至1550-1600以上,或面臨基差和外盤壓力,短期反彈空間受限。而后市去看,供需驅動有轉弱預期,裝置重啟壓力或在逐步兌現中,且目前農業和脲醛樹脂需求仍處淡季,復合肥秋季備肥需求啟動,但以低氮肥為主,需求支撐或有限,而對于新一輪印標,由于外盤價格疲軟,即使相比前一輪有所好轉,但基于目前的內外價差,我們認為支撐或亦有限,因此我們認為尿素階段性壓力或逐步增大,價格仍謹慎偏弱為主。操作策略:1550以上或逐步偏弱對待,關注庫存是否再次積累風險因素:印標價格和招標量都超預期利好,檢修超預期增多導致累庫預期落空。
MEG乙二醇:供給預期提升,價格表現弱勢(1)7月15日,MEG華東港口現貨價格在3487(+65)元/噸;美金船貨價格在420(+5)美元/噸;MEG內外盤價差回升至-92元/噸;(2)MEG期貨價格日內震蕩上行,其中,期貨9月、1月合約分別收在3584(+40)元/噸以及3777(+42)元/噸;期貨9月與1月合約價差收在-193(-2)元/噸。(3)7月13日至7月19日,張家港初步計劃到貨數量約15.3萬噸,太倉碼頭計劃到貨數量約為5.5萬噸,寧波計劃到貨數量約為5萬噸,上海計劃內到船數量約為1萬噸,預計到貨總量在26.8萬噸附近。(4)7月15日,張家港某主流庫區MEG發貨量在4100噸附近,太倉兩主流庫區MEG發貨量在6100噸附近。(5)裝置動態:內蒙古榮信40萬噸/年合成氣制乙二醇裝置已恢復正常運行,當前負荷9成;中沙天津42萬噸MEG裝置重啟,已出產品,目前負荷逐漸提升中;新杭能源40萬噸/年合成氣制乙二醇裝置計劃于7月25日停車檢修,預計25-30天附近。邏輯:MEG低位有所支撐,但追多意愿不強。庫存方面,MEG主港到貨量依然較多,華東主港庫存繼續上升,庫容相對飽和;需求方面,近期聚酯工廠計劃檢修增多,聚酯負荷存在下調的預期;價格方面,聚酯價格跟隨原料回升,但現金流進一步被壓縮,同時,長絲價格回升之下產銷再度觀望 回落。操作策略:MEG價格回升更多在于估值偏低情況下,國內部分檢停煤制裝置延期恢復后對悲觀預期的部分修正,但價格目前來看持續回升的預期以及動力并不強。操作層面,高庫存壓力之下,建議逢高空單重新入場。風險因素:港口脹庫導致拋售壓力
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