原油期貨7月行情報(bào)告:供應(yīng)低點(diǎn)或現(xiàn)期貨多空并存
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上周油價(jià)震蕩。供需預(yù)期雙雙回暖,多空因素繼續(xù)制衡。◼供應(yīng)低點(diǎn)或現(xiàn)。1)五月全球大幅減產(chǎn):產(chǎn)量環(huán)比下降約1200萬桶/日;沙特/俄羅斯/美國(guó)分別減少293/191/90萬桶/日。2)六月供應(yīng)降幅收窄:歐佩克產(chǎn)量環(huán)比降193萬桶/日;沙特/俄羅斯/美國(guó)減少113/20/7 萬桶/日。3)七月需求回升推動(dòng)歐佩克收窄政策減產(chǎn),油價(jià)回升亦推動(dòng)部分非歐佩克產(chǎn)量恢復(fù):沙特能源部長(zhǎng)120萬桶/日額外減產(chǎn)將于6月底結(jié)束;8月歐佩克聯(lián)合減產(chǎn)額度縮減200萬桶/日。美國(guó)產(chǎn)量開始逐漸恢復(fù)。◼需求溫和回升。1)初步數(shù)據(jù)顯示二季度全球需求降幅低于預(yù)期,-1660上調(diào)至-1630萬桶/日。2020年全球/美國(guó)/中國(guó)需求增幅預(yù)期較上月+19/+28/-43萬桶/日。2)預(yù)計(jì)2020年美國(guó)汽油/柴油/航煤需求同比下降-10%/-10%/-30%。汽油減量最大,航煤降幅最大。3)高于預(yù)期的歐佩克供應(yīng)減量,使2020年全球油品累庫(kù)預(yù)期從220下調(diào)至170萬桶/日。1-5月庫(kù)存增量從14億桶下調(diào)至13億桶。預(yù)計(jì)到2021年底油品庫(kù)存回到2020年初水平。◼油價(jià)維持震蕩。1)供應(yīng)減產(chǎn)維持,但幅度或?qū)⑹照?)成品需求回升,但速度或?qū)⒎啪彙?)油品累庫(kù)轉(zhuǎn)為去庫(kù),但絕對(duì)庫(kù)存高位。原油期貨7月行情報(bào)告:供應(yīng)低點(diǎn)或現(xiàn)期貨多空并存 4)疫情一次傳播結(jié)束,但或?qū)⒎磸?fù)發(fā)作。5)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐漸恢復(fù),但不確定性仍存。◼參考策略跟蹤:1)短期:漲幅過快持倉(cāng)矛盾積累時(shí)的做空機(jī)會(huì);2)長(zhǎng)期:回調(diào)至區(qū)間低位后具有長(zhǎng)線買入價(jià)值;3)裂差:關(guān)注三季度做多成品利潤(rùn)階段性機(jī)會(huì)。。
一階段多重利空施壓,油價(jià)大幅下行二階段企穩(wěn)支撐兌現(xiàn),國(guó)際疫情擴(kuò)散,油價(jià)二次承壓0225①金融:系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)隱憂消退,美股止跌企穩(wěn)上行②供應(yīng):歐佩克減產(chǎn)已實(shí)施,美國(guó)產(chǎn)量大幅下行③需求:歐美疫情逐漸緩解,經(jīng)濟(jì)活動(dòng)緩慢恢復(fù)1. 邏輯跟蹤: 多空并存,延續(xù)震蕩①②疫情爆發(fā)大幅回落托市措施探底回升三階段支撐壓力并存,或漸轉(zhuǎn)入震蕩 ①供應(yīng):供應(yīng)減產(chǎn)繼續(xù)維持,但減產(chǎn)幅度或收窄。②需求:成品需求逐漸回升,但回升幅度或有限。③庫(kù)存:油品累庫(kù)轉(zhuǎn)為去庫(kù),但絕對(duì)庫(kù)存仍高位。不確定性因素疫情進(jìn)展和地緣摩擦對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和油品需求復(fù)蘇節(jié)奏影響
重點(diǎn)關(guān)注-歐佩克:八月啟動(dòng)二階段減產(chǎn)【八月減產(chǎn)幅度收窄】1.二階段減產(chǎn)將由970收窄至770萬桶/日。2.7月14日J(rèn)TC評(píng)估未達(dá)標(biāo)國(guó)家共計(jì)需額外減產(chǎn)84萬桶/日。3.故減產(chǎn)目標(biāo)為770+84=854萬桶/日。4.6月沙特額外減產(chǎn)100萬桶/日,按計(jì)劃應(yīng)于6月31日結(jié)束。5.下次JMMC會(huì)議將于8月18日召開。
【美國(guó)原油產(chǎn)量逐漸啟動(dòng)修復(fù)進(jìn)程】2020年油價(jià)大跌使美國(guó)產(chǎn)量自三月累計(jì)減少200至1100萬桶/日。EIA預(yù)計(jì)六月或?yàn)槟陜?nèi)產(chǎn)量低點(diǎn);預(yù)計(jì)下半年產(chǎn)量最高或達(dá)1130萬桶/日。油價(jià)回升帶動(dòng)部分復(fù)產(chǎn),雖鉆機(jī)數(shù)量繼續(xù)下行,壓裂隊(duì)伍數(shù)量開始率先回升。
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