鋅期貨價格將轉為震蕩 滬鋅現貨價基本持穩
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鋅
鋅觀點:內外庫存繼續分化,鋅價偏強格局延續
信息分析:
(1)昨日日內鋅價均小幅企穩,滬鋅期貨近月端維持小 BACK 結構。昨日滬鋅期
貨持倉量增加近 5 千手至 19.9 萬手附近。
(2)昨日 LME 鋅庫存繼續大幅增加 4325 噸至 15.8825 萬噸,主要為新加坡加倉
所致,注銷倉單量為 1.92 萬噸,占庫存比例為 12.09%。昨日上期所鋅倉單庫存
下降 50 噸至 3.7235 萬噸。
(3)7 月 24 日 LME 鋅升貼水(0-3)為-4.5 美元/噸,LME 鋅期價呈現 Contango
結構。
(4)昨日鋅現貨價基本持穩。上海 0#普通鋅對滬鋅 8 月報升水 80-85 元/噸,
下游按需采購,貿易商積極出貨,市場交投尚好;天津對滬市升水繼續上調至
130 元/噸左右,現貨流動性仍偏緊;廣東對滬市貼水微幅下擴至 80 元/噸,下
游僅按需采購。鋅期貨價格將轉為震蕩 滬鋅現貨價基本持穩
(5)據我的有色網數據顯示,至 7 月 27 日中國主要市場鋅錠現貨庫存為 16.96
萬噸,較 23 日下降 0.17 萬噸,周環比減少 0.75 萬噸。同時,據 SMM 數據顯示,
至 7 月 27 日國內七地鋅錠社會庫存為 19.76 萬噸,較 24 日下降 0.13 萬噸,周
環比去化 0.75 萬噸。國內鋅錠社會庫存延續去化態勢。
邏輯:短期鋅供需仍在改善,在強基建和穩房產的驅動下,國內消費表現相對可
觀,部分地區環比開始現好轉跡象;歐美等國刺激政策強勁,海外消費將漸進恢
復。短期進口礦供應恢復低于預期,國內鋅冶煉端開工仍有所受限,進口鋅流入
放緩,下游補庫需求抬升,國內鋅錠庫存去化趨勢未改。盡管近日 LME 鋅庫存連
續大幅增倉,中美關系也再度緊張,但對鋅價壓制有限。預計短期鋅價延續震蕩
偏強格局。中期鋅礦和鋅冶煉供應趨于緩慢回升,供需邊際轉弱下,鋅價將轉為
震蕩態勢。
操作建議:鋅多單持有;滬鋅關注買近月賣遠月機會
風險因素:宏觀情緒明顯變動,海外疫情變動超預期 。
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