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上海燃料油期貨行情分析7.28 多FU2101-LU2101價差本網(wǎng)投資客服全天候在線應(yīng)答

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燃料油（FU）觀點(diǎn)：高硫燃油需求旺盛，F(xiàn)u期價波動加大（1）7月27日，F(xiàn)u2009收于1689元/噸，倉單當(dāng)日497580噸（興中177300噸，洋山127340噸，海洋0噸，大鼎194940噸）。（2）7月24日，舟山船燃價格295美元/噸，富查伊拉265.5美元/噸，鹿特丹255.5美元/噸，新加坡276.5美元/噸，7月24日新加坡高硫380貼水1.88美元/噸。邏輯：當(dāng)周新加坡380貼水仍為正值，月差、裂解價差震蕩。Fu2009臨近限倉（持倉體量分布來看，限倉或?qū)Χ囝^不利），疊加倉單壓制，9-1月差大幅走弱，與新加坡月差背離明顯。供應(yīng)端因東西380價差持續(xù)低位，不利于驅(qū)動西部-亞太高硫380到貨，六月俄羅斯燃料油出口量（環(huán)比-10%，同比-8%）大降，高硫燃油供應(yīng)持續(xù)下降。需求端六月新加坡高硫380銷量環(huán)比大增，證實(shí)高硫燃油船用需求觸底反彈；沙特夏季燃油發(fā)電需求、印度煉廠燃料油進(jìn)料需求增加，隨著美國煉廠開工提升，當(dāng)周燃料油進(jìn)料量創(chuàng)三月以來最高，帶動三區(qū)燃料油庫存下降。庫容緊張、內(nèi)外盤價差低位或限制2009的新增倉單量，但倉單的壓制、以及對未來基本面看好恐讓多頭選擇01。操作策略：多FU2101-LU2101價差風(fēng)險(xiǎn)因素：下行風(fēng)險(xiǎn)：高硫燃油需求不及預(yù)期震蕩低硫燃料油（LU）觀點(diǎn)：進(jìn)口大增，低硫燃油供應(yīng)壓力不減（1）7月27日，Lu2101收于2486元/噸，Lu2105收于2631元/噸，1-5價差-145元/噸。（2）7月24日，舟山VLSFO價格343美元/噸，富查伊拉346.5美元/噸，鹿特丹316.5美元/噸，新加坡348.5美元/噸。（3）7月22日，新加坡當(dāng)周燃料油庫存370萬噸（環(huán)比-10%同比+39%）；7月20日富查伊拉燃料油庫存222萬噸（環(huán)比-14%同比+44%）；7月23日，ARA燃料油庫存145.6萬噸（環(huán)比+12%同比+44%）。三十周三地燃料油庫存738萬噸（環(huán)比-8%同比+41%）。三地總庫存多反映低硫燃油情況，低硫燃油庫存壓力較大。邏輯：六月中國5-6號燃料油進(jìn)口152萬噸，同比高位，疊加高產(chǎn)量、低出口，國內(nèi)低硫累庫預(yù)期較足。我們認(rèn)為低硫的壓力短期無解，隨著美國煉廠開工逐步提升，低硫燃油產(chǎn)量有概率增加；三地燃料油庫存處于季節(jié)性高位（多為低硫）證實(shí)低硫燃油消化壓力較大，國內(nèi)低硫燃油累庫預(yù)期仍在。操作策略：多FU2101-LU2101價差風(fēng)險(xiǎn)因素：下行風(fēng)險(xiǎn)：高硫燃油需求不及預(yù)期震蕩。

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