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動力煤期貨有向上修復空間 焦炭期貨提漲空間有限
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動力煤
動力煤：現貨穩中偏弱，期價震蕩運行
邏輯：昨日 CCI5500K 指數報價 573 元/噸，下跌 1 元。產地方面，內蒙地區價格平穩，陜西榆林地
區出貨不佳，昨日坑口價格下跌 9 元，產區供需雙弱格局延續；需求方面，水電仍在發力，替代效應
偏強，但高溫天氣來臨，夏季用煤高峰時期正式到來，電廠日耗有回升空間，昨日浙電日耗為 13 萬
噸/天（特惠.4），穩中偏強；港口方面，港口價格平穩運行，市場情緒仍以觀望為主，環渤海樣本港口
錨地船舶數量 62 艘，穩中偏弱；庫存方面，環渤海港口累庫速度再度放緩，秦皇島港庫存 526 萬噸
（-10）；基差方面，昨日期貨貼水 18.2 元，在現貨維穩的情況下，期價存在向上修復的空間�？傮w來
看，需求端尚未出現大幅好轉的跡象，但旺季之下用煤需求存在增量，并且期貨貼水也對期價形成支
撐，短期內維持震蕩格局。
操作建議：震蕩操作 動力煤期貨有向上修復空間 焦炭期貨提漲空間有限
風險因素：進口政策大幅收緊（上行風險）；水電發力超預期（下行風險）
【交易策略】
1.套利：本周建材表需已有所好轉，需要繼續關注需求恢復力度，焦炭現貨
處于博弈狀態，整體矛盾不大：焦化廠提漲增多，同時集港量有所增加，焦
化廠庫存壓力減�。赫w來看現貨預計階段性已在底部：但整體無明顯去庫
的情況下后期提漲空間預計也有限：部分鋼廠利潤仍不及焦化廠，主要受下
游利潤壓制：盤面小基差、透支后期上漲預期：短期建議觀望為主。
2.期權策略：現貨上行驅動不明顯，盤面透支一定預期，期權策略建議觀
望。(以上觀點僅供參考，不作為入市依據)
中國期貨開戶網三大核心優勢：
1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
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偏強，但高溫天氣來臨，夏季用煤高峰時期正式到來，電廠日耗有回升空間，昨日浙電日耗為 13 萬
噸/天（特惠.4），穩中偏強；港口方面，港口價格平穩運行，市場情緒仍以觀望為主，環渤海樣本港口
錨地船舶數量 62 艘，穩中偏弱；庫存方面，環渤海港口累庫速度再度放緩，秦皇島港庫存 526 萬噸
（-10）；基差方面，昨日期貨貼水 18.2 元，在現貨維穩的情況下，期價存在向上修復的空間�？傮w來
看，需求端尚未出現大幅好轉的跡象，但旺季之下用煤需求存在增量，并且期貨貼水也對期價形成支
撐，短期內維持震蕩格局。
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1.套利：本周建材表需已有所好轉，需要繼續關注需求恢復力度，焦炭現貨
處于博弈狀態，整體矛盾不大：焦化廠提漲增多，同時集港量有所增加，焦
化廠庫存壓力減�。赫w來看現貨預計階段性已在底部：但整體無明顯去庫
的情況下后期提漲空間預計也有限：部分鋼廠利潤仍不及焦化廠，主要受下
游利潤壓制：盤面小基差、透支后期上漲預期：短期建議觀望為主。
2.期權策略：現貨上行驅動不明顯，盤面透支一定預期，期權策略建議觀
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