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滬銅庫存迎來拐點 滬銅期貨49000上方謹慎短空
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市場情緒高漲，有色繼續(xù)走強
摘要：
銅觀點：關(guān)注國儲收銅消息。
鋁觀點：累庫信號尚不清晰，鋁價高位震蕩運行。
鋅觀點：市場風險偏好繼續(xù)提升，鋅價企穩(wěn)回升。
鉛觀點：國內(nèi)鉛錠庫存持續(xù)累積，滬鉛表現(xiàn)略弱。
鎳觀點：宏觀情緒主導，鎳價波動加大。
不銹鋼觀點：現(xiàn)貨價格漲幅有限，基差抑制期價上方空間。
風險提示：海外疫情變動超預(yù)期；宏觀情緒明顯波動；中美關(guān)系緊張；供給端干擾加大
銅觀點：關(guān)注國儲收銅消息。
邏輯：上周末，國內(nèi)庫存出現(xiàn)拐點間接印證消費走弱，銅價一度出現(xiàn)快速殺跌，技
術(shù)上滬銅在 48600 附近獲得支撐，7 月 6 日人民幣大幅升值近 500，這對倫銅有提
振，短線銅外強內(nèi)弱格局有望強化。今日國內(nèi)收市后上海金屬網(wǎng)傳出國儲確認收銅
的消息，我們認為需要注意幾點：1、具體量是多少；2、收儲是否已經(jīng)完成；3、
是否通過進口。基本面上，銅精礦仍偏緊，TC 繼續(xù)維持在低位。消費上，精銅消費
在逐步走弱，并且廢銅對精銅消費有替代優(yōu)勢，滬銅庫存迎來拐點。
銅
銅觀點：關(guān)注國儲收銅消息
信息分析：
（1）據(jù) SMM 了解，CSPT 小組 7 月 3 日上午線上召開了最新三季度的 Floor price
價格會，并敲定三季度的 TC/RC 地板價為 53 美元/噸及 5.3 美分/磅。
（2）7 月 4 日，Codelco 表示，為應(yīng)對迅速蔓延的新冠病毒大流行，將暫時停止
旗下 EI Teniente 礦山的升級項目建設(shè)。
（3）上周銅桿加工費出現(xiàn)明顯的下跌，華東 8mm 電力銅桿加工費報 600-730，
下跌 95 元/噸。 滬銅庫存迎來拐點 滬銅期貨49000上方謹慎短空
（4）上海金屬網(wǎng)消息，國儲確認收銅。具體方案未公布。
（5）現(xiàn)貨方面，上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報升水 10 元/噸-升水 40，均價 25
元，較上日增加 10 元，平水銅成交價格 49010-49210 元/噸，升水銅成交價格
49020-49220 元/噸；SMM1#銅和 1#光亮銅價差 2175 元，較上一日減少 63 元；7
月 3 日當周 SMM 全國主流地區(qū)銅庫存增加 3.73 萬噸，至 19.93 萬噸。
邏輯：上周末，國內(nèi)庫存出現(xiàn)拐點間接印證消費走弱，銅價一度出現(xiàn)快速殺跌，
技術(shù)上滬銅在 48600 附近獲得支撐，7 月 6 日人民幣大幅升值近 500，這對倫銅
有提振，短線銅外強內(nèi)弱格局有望強化。昨日國內(nèi)收市后上海金屬網(wǎng)傳出國儲確
認收銅的消息，我們認為需要注意幾點：1、具體量是多少；2、收儲是否已經(jīng)完
成；3、是否通過進口。基本面上，銅精礦仍偏緊，TC 繼續(xù)維持在低位。消費上，
精銅消費在逐步走弱，并且廢銅對精銅消費有替代優(yōu)勢，滬銅庫存迎來拐點。
操作建議：滬銅 49000 上方謹慎參與短空；倫銅持有 Borrow；持有銅內(nèi)外盤正
套（注意人民幣連續(xù)大幅升值風險）；Comex9 月-LME 銅價差收窄到-0.5 美分/
磅以內(nèi)做空這個價差（買倫銅拋 Comex 銅）
風險因素：疫情二次爆發(fā)；疫情導致銅礦干擾率上升；中美關(guān)系緊張。
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1，服務(wù)優(yōu)勢，網(wǎng)絡(luò)實時客服+專屬客戶經(jīng)理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優(yōu)勢，業(yè)內(nèi)特惠期貨手續(xù)費標準，無交易門檻限制！短線交易必備。
3，品牌優(yōu)勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優(yōu)秀會員，營業(yè)部遍布各大城市。
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摘要：
銅觀點：關(guān)注國儲收銅消息。
鋁觀點：累庫信號尚不清晰，鋁價高位震蕩運行。
鋅觀點：市場風險偏好繼續(xù)提升，鋅價企穩(wěn)回升。
鉛觀點：國內(nèi)鉛錠庫存持續(xù)累積，滬鉛表現(xiàn)略弱。
鎳觀點：宏觀情緒主導，鎳價波動加大。
不銹鋼觀點：現(xiàn)貨價格漲幅有限，基差抑制期價上方空間。
風險提示：海外疫情變動超預(yù)期；宏觀情緒明顯波動；中美關(guān)系緊張；供給端干擾加大
銅觀點：關(guān)注國儲收銅消息。
邏輯：上周末，國內(nèi)庫存出現(xiàn)拐點間接印證消費走弱，銅價一度出現(xiàn)快速殺跌，技
術(shù)上滬銅在 48600 附近獲得支撐，7 月 6 日人民幣大幅升值近 500，這對倫銅有提
振，短線銅外強內(nèi)弱格局有望強化。今日國內(nèi)收市后上海金屬網(wǎng)傳出國儲確認收銅
的消息，我們認為需要注意幾點：1、具體量是多少；2、收儲是否已經(jīng)完成；3、
是否通過進口。基本面上，銅精礦仍偏緊，TC 繼續(xù)維持在低位。消費上，精銅消費
在逐步走弱，并且廢銅對精銅消費有替代優(yōu)勢，滬銅庫存迎來拐點。
銅
銅觀點：關(guān)注國儲收銅消息
信息分析：
（1）據(jù) SMM 了解，CSPT 小組 7 月 3 日上午線上召開了最新三季度的 Floor price
價格會，并敲定三季度的 TC/RC 地板價為 53 美元/噸及 5.3 美分/磅。
（2）7 月 4 日，Codelco 表示，為應(yīng)對迅速蔓延的新冠病毒大流行，將暫時停止
旗下 EI Teniente 礦山的升級項目建設(shè)。
（3）上周銅桿加工費出現(xiàn)明顯的下跌，華東 8mm 電力銅桿加工費報 600-730，
下跌 95 元/噸。 滬銅庫存迎來拐點 滬銅期貨49000上方謹慎短空
（4）上海金屬網(wǎng)消息，國儲確認收銅。具體方案未公布。
（5）現(xiàn)貨方面，上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報升水 10 元/噸-升水 40，均價 25
元，較上日增加 10 元，平水銅成交價格 49010-49210 元/噸，升水銅成交價格
49020-49220 元/噸；SMM1#銅和 1#光亮銅價差 2175 元，較上一日減少 63 元；7
月 3 日當周 SMM 全國主流地區(qū)銅庫存增加 3.73 萬噸，至 19.93 萬噸。
邏輯：上周末，國內(nèi)庫存出現(xiàn)拐點間接印證消費走弱，銅價一度出現(xiàn)快速殺跌，
技術(shù)上滬銅在 48600 附近獲得支撐，7 月 6 日人民幣大幅升值近 500，這對倫銅
有提振，短線銅外強內(nèi)弱格局有望強化。昨日國內(nèi)收市后上海金屬網(wǎng)傳出國儲確
認收銅的消息，我們認為需要注意幾點：1、具體量是多少；2、收儲是否已經(jīng)完
成；3、是否通過進口。基本面上，銅精礦仍偏緊，TC 繼續(xù)維持在低位。消費上，
精銅消費在逐步走弱，并且廢銅對精銅消費有替代優(yōu)勢，滬銅庫存迎來拐點。
操作建議：滬銅 49000 上方謹慎參與短空；倫銅持有 Borrow；持有銅內(nèi)外盤正
套（注意人民幣連續(xù)大幅升值風險）；Comex9 月-LME 銅價差收窄到-0.5 美分/
磅以內(nèi)做空這個價差（買倫銅拋 Comex 銅）
風險因素：疫情二次爆發(fā)；疫情導致銅礦干擾率上升；中美關(guān)系緊張。
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