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鋅期貨上方空間受限 7月市場多空因素積聚
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鋅觀點：市場風險偏好放緩，鋅價窄幅盤整
信息分析：
（1）昨日內外鋅價小幅調整，下方支撐仍較強。此外，滬鋅期貨近月端 BACK 結
構收窄。昨日滬鋅期貨持倉量增加 2 千多手至 19.9 萬手。
（2）昨日 LME 鋅庫存減少 125 噸至 12.215 萬噸，注銷倉單量 7600 噸，占庫存
比例為 6.22%。昨日上期所鋅倉單庫存下降 151 噸至 3.697 萬噸。
（3）7 月 6 日 LME 鋅升貼水（0-3）為-11.5 美元/噸，LME 鋅期價呈現 Contango
結構。 鋅期貨上方空間受限 7月市場多空因素積聚
（4）昨日鋅現貨價小幅上漲。上海 0#普通鋅對滬鋅 7 月報升水微幅下調至 60-70
元/噸，下游采購意愿較差；天津對滬市升水保持在 60-70 元/噸左右，成交清淡；
廣東對滬市貼水收窄至 70 元/噸，下游剛需采購為主。
邏輯：昨日市場風險偏好放緩，鋅價窄幅盤整，上下受限。在強基建和穩房產的
驅動下，現階段國內消費表現仍相對可觀，南方水澇對需求暫時有所限制；而歐
美等國刺激政策強勁，海外消費將漸進恢復。鋅冶煉端開工繼續受限，進口鋅流
入放緩，下游剛性補庫需求延續，中期國內鋅錠庫存去化趨勢未改。因此，鋅價
下方支撐仍較強。但中期鋅礦供應回升預期升溫，限制鋅價上方空間。目前來看，
鋅市場多空因素積聚，鋅價暫時窄幅波動，等待矛盾激化。我們偏向于后期滬鋅
萬七關口仍有突破可能。
操作建議：鋅多單持有；關注內外正套機會；滬鋅關注買近月賣遠月機會
風險因素：宏觀情緒明顯變動，海外疫情變動超預期
中國期貨開戶網三大核心優勢：
1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，業內特惠期貨手續費標準，無交易門檻限制！短線交易必備。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號qhkaihu 也可掃描下圖中微信客服二維碼
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比例為 6.22%。昨日上期所鋅倉單庫存下降 151 噸至 3.697 萬噸。
（3）7 月 6 日 LME 鋅升貼水（0-3）為-11.5 美元/噸，LME 鋅期價呈現 Contango
結構。 鋅期貨上方空間受限 7月市場多空因素積聚
（4）昨日鋅現貨價小幅上漲。上海 0#普通鋅對滬鋅 7 月報升水微幅下調至 60-70
元/噸，下游采購意愿較差；天津對滬市升水保持在 60-70 元/噸左右，成交清淡；
廣東對滬市貼水收窄至 70 元/噸，下游剛需采購為主。
邏輯：昨日市場風險偏好放緩，鋅價窄幅盤整，上下受限。在強基建和穩房產的
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入放緩，下游剛性補庫需求延續，中期國內鋅錠庫存去化趨勢未改。因此，鋅價
下方支撐仍較強。但中期鋅礦供應回升預期升溫，限制鋅價上方空間。目前來看，
鋅市場多空因素積聚，鋅價暫時窄幅波動，等待矛盾激化。我們偏向于后期滬鋅
萬七關口仍有突破可能。
操作建議：鋅多單持有；關注內外正套機會；滬鋅關注買近月賣遠月機會
風險因素：宏觀情緒明顯變動，海外疫情變動超預期
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