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甲醇價(jià)差壓力已在增加 鄭州尿素期貨行情回落
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甲醇觀點(diǎn)：短期現(xiàn)貨和情緒存支撐，而中期壓力逐步積累，甲醇反彈謹(jǐn)慎（1）7月7日太倉(cāng)低端現(xiàn)貨反彈至1580元/噸，夜盤09合約升水太倉(cāng)低端現(xiàn)貨價(jià)格為220元/噸，基差再次走強(qiáng)，壓力有所減弱。近期產(chǎn)區(qū)價(jià)格再次反彈：魯南1590（-200）、河北1450（-260）、河南1470（-200）、內(nèi)蒙1380（-600）和西南1500（-180），產(chǎn)區(qū)對(duì)應(yīng)到盤面的低端價(jià)格反彈至1670元/噸，盤面繼續(xù)順掛，但太倉(cāng)現(xiàn)貨再次倒掛，價(jià)差壓力有所減弱；甲醇價(jià)差壓力已在增加 鄭州尿素期貨行情回落（2）7月7日PP+MEG主力09盤面加工費(fèi)回升至567元/噸，PP盤面加工費(fèi)也反彈至2374元/噸，現(xiàn)貨利潤(rùn)依然很好，盤面壓力位為2063元/噸，MTO仍無(wú)壓力；邏輯：昨日主力MA09小幅回調(diào)，前期震蕩區(qū)間上沿1780一線存支撐，短期推動(dòng)一方面是檢修增多后供需相對(duì)均衡疊加坑口煤價(jià)持續(xù)反彈；另一方面原油和股市強(qiáng)勁也在推升整個(gè)市場(chǎng)，不過(guò)甲醇在反彈過(guò)剩中也較為謹(jǐn)慎，因此短期偏多偏謹(jǐn)慎。而后市去看，首先我們認(rèn)為價(jià)差壓力已在增加，產(chǎn)銷再次順掛，且09合約升水仍處于偏高水平，期現(xiàn)又有回歸預(yù)期，無(wú)論是期貨回歸現(xiàn)貨還是現(xiàn)貨回歸期貨，對(duì)期貨都有一定壓力；其次是供需驅(qū)動(dòng)，近期檢修確實(shí)多，但都消化到盤面中，而隨之而來(lái)的是重啟壓力，根據(jù)我們的跟蹤，7月非一體化的重啟裝置超800萬(wàn)噸，且近期上漲帶來(lái)利潤(rùn)修復(fù)或增強(qiáng)重啟預(yù)期，而7月需求仍是淡季周期，因此我們認(rèn)為環(huán)比甲醇?jí)毫τ性黾宇A(yù)期，且價(jià)格進(jìn)一步反彈會(huì)增加壓力。操作策略：仍不建議追多，1820附近或逐步布局階段性空頭，等待壓力兌現(xiàn)，MA9-1繼續(xù)反套為主，短期PP-3*MA延續(xù)偏多對(duì)待。風(fēng)險(xiǎn)因素：油價(jià)持續(xù)大漲，供應(yīng)縮量繼續(xù)超預(yù)期震蕩尿素觀點(diǎn)：短期低庫(kù)支撐，關(guān)注裝置重啟壓力積累，尿素反彈偏謹(jǐn)慎（1）7月7日尿素廠庫(kù)和倉(cāng)庫(kù)基準(zhǔn)價(jià)穩(wěn)中回落至1550和1560元/噸，主力09合約基差分別為20和30元/噸，基差逐步修復(fù)，基差支撐轉(zhuǎn)弱。邏輯：7月7日尿素09合約收盤回落至1530元/噸，前期尿素低位反彈現(xiàn)貨沒有跟，且還穩(wěn)中轉(zhuǎn)弱，基差明顯修復(fù)后漸顯壓力，疊加日盤化工品氛圍轉(zhuǎn)弱，導(dǎo)致盤面出現(xiàn)回落。另外從供需面去看，首先是裝置重啟壓力或7月10日前后將逐步兌現(xiàn)，月底或集中復(fù)產(chǎn)，疊加農(nóng)業(yè)和脲醛樹脂需求淡季，且復(fù)合肥秋季備肥需求僅緩慢啟動(dòng)，我們認(rèn)為中期仍有階段性累庫(kù)預(yù)期，壓力仍有增加可能，新一輪的反彈可能要等到8、9月工業(yè)需求旺季再次啟動(dòng)。操作策略：短期低庫(kù)支撐謹(jǐn)慎，等待重啟壓力積累后轉(zhuǎn)弱風(fēng)險(xiǎn)因素：無(wú)煙中塊價(jià)格超預(yù)期持續(xù)反彈，檢修超預(yù)期繼續(xù)。
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