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MEG絕對價格處在低位 苯乙烯期貨上漲有難度
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苯乙烯觀點：利潤修復或難持續，上漲驅動依舊有限（1）華東苯乙烯現貨價格5440（+40）元/噸，EB2009合約基差-259（+85）元/噸；（2）華東純苯價格3270（+20）元/噸，乙烯價格851（-30）元/噸，苯乙烯非一體化現金流生產成本5353元/噸；MEG絕對價格處在低位 苯乙烯期貨上漲有難度（3）華東PS價格8000（特惠）元/噸，EPS價格7800（特惠）元/噸，ABS價格12000（-50）元/噸；邏輯：期貨震蕩回調，一方面是股市的調整削弱了市場炒作的氛圍，另一方面苯乙烯自身基本面也沒有太多的亮點。我們暫時維持謹慎的觀點，認為上漲的驅動依然有限，此輪股市上漲的邏輯更多是貨幣寬松環境下的估值修復，而非宏觀改善預期，因此對于苯乙烯需求與成本端純苯的傳導大概率不明顯，國內苯乙烯開工負荷將在7月中下旬進一步提高，接替進口放緩，將總體供應壓力維持在高位，供需過剩的狀態難有明顯改觀，成本端乙烯也已經開始走弱，因此繼續上漲可能有比較大的難度。驅動暫時均較匱乏。操作策略：觀望下行風險：疫情二次爆發、經濟恢復緩慢、原油價格回落震蕩
乙二醇：供給預期提升，價格表現弱勢（1）7月7日，MEG華東港口現貨價格在3475（-32）元/噸；美金船貨價格在416（-7）美元/噸；MEG內外盤價差回升至-88元/噸；（2）受港口高庫存以及聚酯檢修打壓，MEG期貨價格日內大幅下跌，價格方面，9月、1月合約分別收在3548（-82）元/噸以及3743（-76）元/噸，9月與1月合約價差下降至-195元/噸。（3）7月6日，張家港某主流庫區MEG發貨量在6100噸附近，太倉兩主流庫區MEG發貨量在4800噸附近。（4）截止7月6日，華東主港地區MEG港口庫存約146.3萬噸，環比上期上漲5.9萬噸。其中寧波16萬噸，較上期減少0.6萬噸；上海及常熟11.4萬噸，較上期增加1.1萬噸；張家港79.6萬噸，較上期增加1.3萬噸；太倉20.2萬噸，較上期增加3.1萬噸；江陰及常州19.1萬噸，較上期增加1萬噸。（5）7月6日至7月12日，張家港初步計劃到貨數量約13.7萬噸，太倉碼頭計劃到貨數量約為7.7萬噸，寧波計劃到貨數量約為6.7萬噸，上海計劃內到船數量約為4.5萬噸，預計到貨總量在32.6萬噸附近。邏輯：MEG國內產量預期有所提升，港口高庫存的情況下，到港船貨規模延續高水平；與此同時，聚酯環節在負荷提升高位之后階段性存在調整的預期，尤其是在產銷轉弱、庫存回升、現金流大降的環境下，日內期貨端的增倉大幅打壓，不排除有借機反向拋售原料或通過期貨保值的可能性。總的來講，在目前情況下，MEG市場總體是偏弱的，但是持續下跌的預期并不強。操作策略：產需壓力環境之下MEG價格上行預期不足；同時，MEG絕對價格處在低位，油制以及觀望煤制現金流均處在虧損的狀態，低估值下短期下行的空間有限。風險因素：港口脹庫導致拋售壓
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