宏觀要聞資料來源：Wind公開資料中信期貨研究部◼7月份，我國外貿進出口2.93萬億元，增長6.5%。其中，出口1.69萬億元，增長10.4%；進口1.24萬億元，增長1.6%；貿易順差4422.3億元，增加45.9%。◼點評：7月份我國出口增速顯著好于預期，主要經濟體經濟改善帶動我國出口回升。短期來看，全球經濟的修復將繼續支持我國出口。7月份我國進口環比增長4.9%，反映我國進口需求尚可。隨著我國經濟改善，我國進口也會繼續回升。國內要聞日歷◼美國勞工部公布數據顯示，美國7月非農就業人口變動季調后176.3萬，6月非農就業人口變動季調后修正為479.1萬，7月份，休閑和酒店業、政府、零售貿易業、專業和商業服務業、其他服務業和醫療保健領域的就業人數顯著增加。◼點評：盡管此次數據好于預期，但6月美國疫情反彈，令多地放緩了復工腳步，一些地區甚至再次封鎖，雖然復蘇停滯的問題可能不會反映在7月報告中，但如果社會活動持續當前趨勢，則肯定會給未來幾個月的就業報告帶來壓力 有色金屬期貨波動率上升 持有股指期貨IC多頭
行業要聞 ◼據路透社，上周五美國農業部稱，美國對中國的私人銷售大豆為456,000噸，這是自6月11日以來美對華最大單日大豆銷售。◼點評：雖然中美政治緊張局勢加劇，但中美貿易仍在進行，后期大豆供應不斷上升預期下，料油脂價格上方阻力不斷上
8月份將圍繞“政策落地”和“流動性沖突”兩大要點展開➢政策強調落地和直達實體，更加看重經濟數據從預期到現實的投影。•8月中旬前后的基建數據表現將左右短期情緒，預計7月-9月份基建增速同比增幅要達到平均4.5%以上才能大幅緩解預期壓力；•在對標內需的行業上，不僅延續了新老基建，還強調了最終消費、醫療衛生，在補短板的基礎上增加鍛長板的訴求；•貨幣政策更加強調精準，難見大水漫灌，更多是結構性的工具使用➢流動性、估值和避險情緒的沖突是主要的矛盾點。•短期來看，在沒有找到更好的替代資產之前，權益市場對資金的粘性將持續存在；•在外部風險因子影響頻繁的背景下，需要提防估值下修和避險情緒的影響。從估值角度衡量，建議權益市場均衡布局；•7月份市場再度進入高波動狀況，尤其是權益市場和貴金屬、有色金屬波動率上升明顯。
配置策略：均衡調配應對波動 ➢股票：繼續持有新老基建、地產后周期消費品相關板塊，持有股指期貨IC多頭。同時關注兼顧防御性和成長性的國防軍工，關注IF的階段性配置機會➢債券：現券端關注收益率上沿的配置機會，國債期貨可關注12月份合約基差正套機會➢商品：前期有色多頭繼續持有，豆粕多頭可做月度級別調整，中長期繼續持有➢黃金：多頭空間短期兌現的情況下，8月份建議多頭部分平倉觀望。但從中長期看，避險邏輯將持續，“多事之秋”加上實際利率低水平將對金價構成持續支撐➢匯率：預計人民幣匯率高波動的狀態將維持。不建議投資者過分押注政治事件走勢，年中購匯需求的投資者可繼續把握機會，順勢而為風險點：外部摩擦升級；疫情再度反復；內需拉動不及預期；政策收緊。

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