《交割品牌再添新丁，盤面定價基準下移》——20200817
◼ 摘要：8月14日，大商所新增交割品牌卡拉拉精粉和楊迪粉。資源較為充足的楊迪粉將大概率是09
合約交割主力，倉單價較超特粉下滑10元/噸。成為交割品牌后，資源較少的卡拉拉精粉由于交割需
求價格拉漲，但楊迪粉資源充足，基本不受影響。交割品牌增加只是修改了盤面定價基準，并不決
定鐵礦市場整體走勢。大商所鐵礦交割品牌擴容 期貨活躍品種點評8月18日
交 易 建 議
◼ 短線建議：鐵礦01合約逢低買入。
◼ 風險因素：鐵水產量減少、海外發貨量回升。
板塊機會提示
◼ 金融：短期股指難破前高。
◼ 有色：樂觀情緒推動板塊繼續上漲。
◼ 黑色：鋼材成交良好，或繼續走強。
◼ 能化：關注MEG、LU等品種的上行
可能，以及PP的可能回調。
◼ 農產品：資金推動板塊上漲。

活躍品種點評
品種 波動原因 后期展望 操作建議 風險因素

LPG 市場情緒好轉，新倉單未現 短期如無大量新倉單注冊，疊加原油、現貨企穩回升，LPG或重回旺季供需偏緊的預期邏輯 
逢高空近月合約 原油超預期大漲

PVC 
終端需求出現改善跡象，社會庫存可能恢復去化
后期重點關注終端需求的恢復情況以及新增產能的投產進度，并利用社會庫存總量和分布變化作為驗證，如果終端需求短期恢復明顯而新增產能如預期要到9-10月份及以后投產，則當前至10月以前可能存在繼續做多的機會。
01合約可輕倉試多，最好是回調買入
產能投放進度超預期終端需求恢復的持續性不足

不銹鋼
下游需求旺盛，使得現貨資源緊缺，部分代理商向市場尋找貨源，加大了市場對貨源緊缺的擔憂，推動期價大漲。
目前需求旺盛遠超預期，現貨資源也相對緊缺，不銹鋼價易漲難跌，但青山集團即將開盤，市場仍有變數，切忌盲目追高。
不銹鋼多單繼續持有 南非疫情變動超預期；需求超預期下降

菜油
受資金面與基本面博弈影響，菜油價格高位震蕩。 油脂供需格局料將趨于寬松，后期價格承壓下行概率較大。 謹慎觀望為宜。 中美關系惡化，新作產量不及預期。

高硫燃料油
出口利潤驅動倉單變廢為寶，月差大幅走強
8月9日首單倉單復出口至新加坡完成，內外盤價差低位已具備逆出口至新加坡的條件，倉單變廢為寶漸成現實；此外低硫燃油交割庫準備工作也需要高硫倉單陸續出庫，兩因素疊加空頭移倉至2101驅動9-1月差走強。
月差正套 高硫燃油需求不及預期

股指 
經濟復蘇偏緩證偽流動性收緊、券商網絡平臺合作放開驅動券商上行 股市增量資金充足，低估值鏈條仍有比較優勢 
多單續持，合約關注IF、IH 中美關系

雞蛋 部分區域現貨漲價，疊加期價低位，出現超跌反彈
近期氣溫較高，高溫使得雞蛋存儲難度加大，養殖戶出貨意愿強烈,但雞蛋價格持續回落，養殖戶再次進入虧損狀態，提價心態增強，且部分蛋商開始逢低補庫帶動走貨，同時期貨盤面大幅上漲，給市場增加信心，預計短線雞蛋價格或止跌回升，但是受高溫不易存儲影響，或限制本輪蛋價上漲高度。觀望 疫情

鎳
不銹鋼需求旺盛，排產創新高，疊加鎳礦價格持續走高，使得昨日鎳鐵現貨價大漲，從而帶動市場情緒，推動鎳價走強
鎳鐵下有礦價支撐，不銹鋼排產量創歷史新高，需求也較強，印尼鎳鐵放量較慢，鎳鐵上方仍有空間，預計將帶動鎳價偏強運行。
滬鎳多單繼續持有 菲律賓、印尼疫情變動超預期；
印尼鎳鐵放量超預期

鐵礦 大商所擴容交割品牌，打壓多頭做多情緒若后續疏港保持高位，則港口庫存將大概率重新去庫。此外，中品澳礦庫存持續下滑，結構性矛盾對鐵礦價格支撐仍然較強，疊加市場對成材預期仍然向好，將支撐鐵礦需求預期，有望對礦價形成正反饋效應。
逢低買入與區間操作相結合
成材需求大幅回落（下行風險）；淡水河谷發運不及預期（上漲風險）

鋅
市場情緒回暖，短期國內冶煉端尚受限，消費向好，鋅價增倉上行
短期鋅基本面仍有支撐，但宏觀情緒迅速切換，加上進口鋅流入有望增加，以及中期鋅供需邊際預期轉弱，鋅價進一步上漲動能或減弱，目前關注滬鋅上方兩萬關口的表現。
鋅多單可考慮部分止盈；滬鋅關注買近月賣遠月機會
宏觀情緒明顯變動，海外疫情變動超預期。

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