焦炭焦炭：首輪提漲落地，焦炭震蕩偏強邏輯：昨日焦炭現貨穩中偏強運行，港口準一價維持在1900元/噸，山東代表鋼廠接受提漲。昨日焦炭期貨震蕩運行，目前01合約基本處于平水附近，基差壓力已有所釋放。從供需來看，近期焦炭產量變動不大，而鐵水產量再創新高，焦炭庫存維持去化，現貨呈偏緊狀態�？傮w來看，近期終端需求回歸的預期有較大概率兌現，焦炭自身基本面良好，或受到黑色整體帶動，焦炭期價將維持震蕩偏強表現。操作建議：回調買入與區間操作相結合風險因素：終端需求超預期（上行風險）；需求不及預期，焦炭新產能大幅釋放（下行風險）震蕩偏強焦煤焦煤：弱現實博弈強預期，焦煤高位震蕩邏輯：昨日焦煤現貨市場價格弱穩，山西部分主焦煤價格下跌20元/噸，配焦煤種庫存壓力仍較大。供需來看，國內焦煤產量偏高，下游焦化廠、鋼廠主動控制庫存，導致煤礦庫存繼續累積，價格相對承壓。進口方面，海運煤通關難度較大，壓港量較多，國際焦煤底部震蕩，而蒙煤通關大幅增加，288口岸日通關量已超1000車，后期有望保持。焦煤期貨庫存累積價格承壓 動力煤區間操作 昨日焦煤期價震蕩上漲，更多是弱現實與強預期的博弈，雖然當前焦煤基本面偏弱，但在黑色需求預期較高、海外可能復產、焦炭產能釋放的背景下，焦煤也將受到帶動，短期或維持高位震蕩的狀態。操作建議：震蕩操作風險因素：海外復產、進口政策收緊（上行風險）；終端需求不及預期（下行風險）高位震蕩動力煤動力煤：采購有所弱化，市場平穩運行邏輯：迎峰度夏旺季即將結束，在終端庫存充足、江內二港存煤亦處高位的背景下，下游處于主動去庫存階段，市場實際消費需求驅動日漸乏力；但近期主產地受政策影響，多座大型煤礦生產受限，市場對供應預期發生改變，市場悲觀情緒有所好轉，且進口收緊政策持續導致后期額度越發緊張，迎峰度冬旺季可能難有進口補充，電煤冬儲將對內貿依賴度高于往年，甚至時間點亦會有所提前，因此市場下行的時間與空間均較為狹窄，短期依舊處于區間震蕩的格局。操作建議：區間操作風險因素：進口政策大幅收緊（上行風險）；水電發力超預期（下行風險）風險因素：進口政策大幅收緊（上行風險）；水電發力超預期（下行風險

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