玉米：供應邊際改善PK 下游有限支撐，料玉米后期震蕩供應：強現實弱預期,后期預計改善✓庫存偏低，且繼續下降，支撐玉米價格。✓但未來供應看拋儲+新季玉米產量。需求：回升，但幅度有限✓飼料需求為增量。✓深加工需求或為減量。
玉米：進口或將成為后期行情拐點出現的關鍵因素內盤偏強，玉米進口利潤大幅擴大歷年替代谷物進口量 豆油增產利空棕櫚油價格 資金面干擾農產品期貨
玉米進口利潤進口利潤到港完稅價格現貨價格進口：新作進口表現較強，已超配額量50%進口利潤窗口已打開后期關注中美貿易政策
供應季臨近，農產品價格上方阻力上升摘要：【信息】：據印度大豆加工商協會表示，由于油籽面積增加，印度大豆產量將在2020年躍升32%，達到1225萬噸，由于季風雨量充足，產量預計將增加。點評：國產豆油增長在一定程度上將影響印度對進口油的需求，利空棕櫚油價格。風險因素：中美關系、極端氣候、疫情隨著供應季節臨近，農產品價格上方阻力逐漸上升，預計短期宏觀面、資金面繼續干擾農產品，但中長期料將回歸各自基本面主導。故操作上，建議棉花多單續持，另關注油脂、雞蛋逢高布空機會。
油脂觀點：馬棕8月產量預期增長，油脂承壓震蕩邏輯：在目前資金面、基本面、以及原油價格波動影響下，油脂價格呈高位震蕩。截止目前，供需層面逐漸由緊趨松。供應端上，菜油庫存偏低成為常態；棕櫚油產量仍持歷史同期高位，在產量預期上升，出口下滑下，料后期庫存將上升。豆油累庫在進口大豆如期到港下持續進行。需求方面，隨內外疫情緩解，下游存在改善預期，但料環比增幅有限。綜上，在資金面與基本面博弈下，料油脂價格短期高位震蕩，但中長期將回歸基本面主導。建議關注美豆出口、豆油成交。操作建議：關注豆油、棕櫚油1月合約價格，若有效跌破20日均線則輕倉試空，止損位豆油6450，棕櫚油5760。風險因素：原油價格大幅波動，中美貿易爭端再啟。豆油：震蕩菜油：震蕩棕櫚油：震蕩蛋白粕觀點：市場區間震蕩，迎接收割低點邏輯：美豆巡查顯示單產或低于8月供需報告，料蛋白粕市場保持現貨弱于近月弱于遠月的結構，反套離場后觀望。供應端，短期內8-9月大豆進口到港保持高位；中期美豆大幅增產幾乎確定，除非收割時遭遇霜凍。預計中國將加快采購美豆，四季度預報到港量較高，現貨供應充足。遠期看，南美2020/21新作種植面積或超預期增長，同時中美關系或仍存在不確定性，多空角力。需求端，8月生豬出欄環比預增，料短期利空需求。中長期看，進口水產受限制，利好國內水產養殖。非瘟點狀發生，但國內生豬養殖恢復大趨勢相對確定，利好蛋白粕遠期消費。總體上，短期市場承壓，美豆收割前或持續偏弱；中長期看，南美大豆新作產量預期增長，同時養殖修復大趨勢已定，供應存在天氣、中美關系、疫情等多重利多因素，料價格在區間下沿仍有支撐，或震蕩偏強，但空間受限。操作建議：期貨：91反套離場后觀望；期權：擇機做多波動率風險因素：中美關系好轉；疫情大面積爆發。

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