LLDPE觀點：宏觀利多驅動反彈，短期仍是震蕩格局（1）LLDPE現貨主流低端價格7120（+20）元/噸，L2009合約基差35（-80）元/噸；（2）8月3日石化PE+PP早庫79.0萬噸，較7月31日上升13.5萬噸，8月4日74萬噸；邏輯：L周一出現反彈，主要驅動可能是宏觀氛圍，最新公布的7月PMI數據好于預期，現貨方面繼續平穩，基差有所收窄。不過短期來看，我們對L仍維持震蕩的判斷，主要邏輯就是上半震蕩 年下游原料再庫存相對充分，昨日公布的數據只是對前期經濟的確認，利多級別不足以刺激下游進一步再庫存，而LLDPE自身供需大概率是8月小幅過剩，9月略有缺口，應暫時不具備持續上漲的動能。策略推薦：觀望上行風險：伊朗靠港未果再次發酵；全球疫情好轉、需求恢復；新/次新裝置投產推遲；下行風險：中美關系進一步惡化；需求恢復緩慢PP觀點：基差修復后，進一步向上空間有限 利多不足塑料期貨向上空間有限 一手塑料期貨手續費（1）華東拉絲主流成交價7750（0）元/噸，PP2009合約基差107（-8）元/噸；（2）山東地區丙烯價格6780（特惠）元/噸，粉料價格7300（特惠）粒粉價差350元/噸，間歇法粉料利潤20元/噸；華東地區粉料價格7300（-30）元/噸；邏輯：PP期價周一延續強勢，尤其是夜盤增倉上行，主要邏輯就是基差修復+擠倉，現貨方面暫時平穩，夜盤期現已基本平水。就基本面而言，8月起PP的供需壓力是逐月遞升的，來源就是供應端的集中檢修結束與新裝置投產，8月過剩幅度可能暫時還不大，但供需平衡的核心是價格需要回落以讓利下游，而逼倉大概率會迫使下游進一步去庫，加劇過剩，因此我們并不看好9月合約繼續強勢，對于01合約而言，基差是否已充分反映新裝置的投產預期仍有博弈空間，基于PP上半年下游再庫存力度有限、9-12月供需過剩幅度不算特別大的判斷，我們認為目前01的價格談不上太明顯的高估，做空應等待更安全的價格（7550-7600以上）。操作策略：暫時觀望，7550-7600以上可考慮高空遠月上行風險：傳統需求恢復；纖維隱性庫存消化排產回升；新裝置投產推遲下行風險：中美關系進一步惡化；全球經濟恢復緩慢；原油價格回落。

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