紙漿觀點：紙漿變化較少，維持震蕩略偏弱判斷（1）針葉漿山東特惠可交割品牌價格4350元/噸；闊葉漿鸚鵡金魚價格3550元/噸。下游文化紙價格持平，生活紙大軸原紙價格部分地區繼續下行。邏輯：紙漿期貨與現貨昨日均沒有顯著的波動，期貨走勢再度走低，顯示反彈整體乏力。紙漿供需基本面受制于供應過剩，同時庫存較高的問題，現貨價格難以出現有效的上漲。但階段性來說，一方面全球流動性過剩，同時下游正在逐步復蘇，因此也沒有顯著的下行驅動。紙漿基本面整體呈現僵持格局。而盤面方面則會受到交割壓力的影響。目前看09合約和12合約都會受此影響，盤面變為貼水的預期較大。但現貨是否會跟隨出現大幅度的下跌，并不確定。因此整個的下行空間主要就是基差波動的空間。操作端，紙漿仍將維持底部震蕩格局，短期操作偏向于高位拋空2012合約。套利：關注2012合約的期現正套。操作策略：單邊：紙漿仍將維持底部震蕩格局，短期操作偏向于高位拋空2012合約。套利：關注2012合約的期現正套。風險因素：實體經濟受到沖擊，產業倒閉；外商降價；庫存大幅增長。紙漿期貨維持底部震蕩 苯乙烯期貨支撐已增強
苯乙烯觀點：夜盤對原油反映平靜，但支撐應已獲得增強（1）華東苯乙烯現貨價格5350（-20）元/噸，EB2009合約基差-201（-27）元/噸；（2）華東純苯價格3410（+10）元/噸，乙烯價格781（-20）元/噸，苯乙烯非一體化現金流生產成本5287元/噸；（3）華東PS價格7750（特惠）元/噸，EPS價格7800（特惠）元/噸，ABS價格11750（特惠）元/噸；邏輯：周三卓創數據確認了苯乙烯與純苯庫存雙雙積累的現實，乙烯單體價格也出現回落，因此現貨與期貨繼續受到壓制，即使是夜盤原油向上突破，也未能對盤面產生顯著提振。短線我們維持中性的觀點，高庫存與弱基差仍是主要壓力來源，但中下旬苯乙烯與純苯存在同時短暫去庫的可能，且目前苯乙烯的生產利潤依然不高（乙烯回落后由盈虧平衡恢復至+60元/噸），原油上漲也增強了成本支撐上移的可能，因此短線仍是多空機會均較有限的狀態。若后續庫存壓力進一步釋放，將基差高估的部分擠出，并逼停更多裝置，可能會出現短多的機會。策略推薦：暫時觀望，若短期EB09價格跌至“現金流成本+100”以內，可考慮短多機會上行風險：原油價格走強、海外需求恢復良好下行風險：中美關系進一步惡化、疫情二次爆發、原油價格回落、國內外需求恢復緩慢。

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