股指維持高位震蕩，債市配置性價比提升摘要：股指期貨：沖擊前高未果。觀點：沖擊前高未果（1）IF、IH、IC當月基差收于-30.22點、-15.69點、-78.43點，較上一交易日變化-29.55點、-19.25點、-47.22點；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于20.2點、2.4點、67.4點，較上一交易日變化-2.8點、-4.8點、-7.2點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化-8325手、-2712手、-7384手；（4）滬股通凈流出23.44億，深股通凈流出33.99億。對于后市，維持高位震蕩觀點，利好在于經(jīng)濟現(xiàn)復(fù)蘇跡象、流動性偏緊狀態(tài)得到緩解，而潛在不利因素在于大選前中美摩擦仍存升級可能，同時當前市場也缺少向上突破的契機。繼續(xù)關(guān)注安全邊際較高的順周期以及金融權(quán)重，股指偏向IF或是IH。股指期權(quán)：波動率賣方謹慎續(xù)持，備兌策略適當獲取收益率增強。目前隱波仍處于中等偏高的位置，具備一定的下降空間，但相較8月初隱波下降空間變小，建議波動率賣方謹慎續(xù)持，同時控制好Gamma部位風險。目前標的日內(nèi)波動較大，建議更多的關(guān)注日內(nèi)的Gamma交易機會。此外，鑒于隱波仍處于高位，且市場整體處于反復(fù)震蕩過程，持有現(xiàn)貨多頭的投資者可構(gòu)建備兌策略適當獲取收益率增強。股指交易偏向IF或IH 國債期貨有望進入修復(fù)行情
國債期貨：債市超跌反彈。觀點：債市超跌反彈（1）成交持倉：T、TF、TS次季成交量分別為50067手、16911手、6697手，1日變動-20433手、-7953手、-1922手，持倉量分別為88735手、40224手、13719手，1日變動1054手、337手、281手；震蕩 （2）跨期價差：T、TF、TS當季-次季價差分別為0.450元、0.400元、0.195元，1日變動-0.105元、0.030元、0.015元；（3）跨品種價差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T次季價差分別為101.545元、100.595元、302.735元，1日變動0.040元、-0.075元、-0.110元；（4）基差：T、TF、TS次季基差分別為0.666元、0.226元、0.160元，1日變動0.107元、-0.006元、-0.006元；（5）央行公開市場開展200億元7天期逆回購操作，當日有1000億元7天期逆回購到期，當日凈回籠800億元。經(jīng)過近兩周調(diào)整，債券價格已落至今年低位，配置性價比大幅提升。同時，本周債市供應(yīng)壓力適中，央行連續(xù)多日呵護流動性，跨月之后，資金緊張的情況有望緩解。10年期國債收益率下跌至3.0177%，仍位于近期高位。短期債市有望進入修復(fù)行情。操作上，配置需求可擇機入場，交易需求謹慎為宜。風險因子：1）美股調(diào)整；2）中美關(guān)系；3）期權(quán)市場交易情緒再起；4）貨幣超預(yù)期收緊；5）財政大力度擴張股指期貨：維持高位震蕩觀點，當前市場缺少向上突破的契機，短期配置重于方向，股指偏向IF或IH。國債期貨：短期債市有望進入修復(fù)行情，配置需求可擇機入場。股指期權(quán)：隱波仍有下行空間，波動率賣方謹慎續(xù)持，市場震蕩，備兌策略適當增強收益。

  
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