逆周期調(diào)節(jié)回歸正常狀態(tài)數(shù)據(jù)點(diǎn)每周跟蹤[2020-09-07至2020-09-11]1．中間價(jià)分解USDCNY上周五中間價(jià)報(bào)6.8389，較前一周五下調(diào)30點(diǎn)。跟蹤期內(nèi)，各因素對(duì)中間價(jià)報(bào)價(jià)的貢獻(xiàn)為：收盤(pán)價(jià)調(diào)整貢獻(xiàn)貶值6點(diǎn)，隔夜一籃子貨幣調(diào)整貢獻(xiàn)貶值56點(diǎn)，逆周期因子貢獻(xiàn)升值32點(diǎn)。上周，真實(shí)的中間價(jià)與彭博預(yù)期差異（中間價(jià)-預(yù)測(cè)）分別是：-1點(diǎn)、8點(diǎn)、-29點(diǎn)、1點(diǎn)、-11點(diǎn)。2．成交持倉(cāng)CUS2012上周五成交量2870手，較前一周五增加669手CUS2012上周五持倉(cāng)量15342手，較前一周五增加2704手UC2012上周五成交量14608手，較前一周五增加1944手UC2012上周五持倉(cāng)量60671手，較前一周五增加15342手3．基差（期貨-CNH）CUS2012上周五基差435pips，較前一周五減少65pips。UC2012上周五基差390pips，較前一周五減少46pips。外匯期貨和匯率什么關(guān)系 外匯期貨空頭展期收益率 4．展期上周五，CUS2012空頭展期至CUS2103的年化收益為2.26%上周五，UC2012空頭展期至UC2103的年化收益為2.54%市場(chǎng)展望市場(chǎng)大概率延續(xù)盤(pán)整短期震蕩中期升值上周，市場(chǎng)延續(xù)美股大跌引發(fā)的上漲動(dòng)能放緩行情。但由于歐洲央行未有進(jìn)一步寬松行動(dòng)使得歐元多頭暫得喘息，歐元回升打斷美元指數(shù)反彈行情，美元兌人民幣匯率也受益多數(shù)時(shí)間仍在6.84強(qiáng)方一側(cè)盤(pán)整，人民幣匯率指數(shù)在93附近震蕩，市場(chǎng)情緒并未急轉(zhuǎn)直下。不過(guò)，從在岸市場(chǎng)的成交量繼續(xù)滑落至300億以?xún)?nèi)來(lái)看，市場(chǎng)短期交投意愿在下滑，方向性選擇意愿不高。展望后市，歐央行按兵不動(dòng)，且一定程度未對(duì)強(qiáng)勢(shì)歐元進(jìn)行打壓，使得市場(chǎng)押后了歐洲央行的降息預(yù)期。不過(guò)，從基本面來(lái)看，考慮到歐洲經(jīng)濟(jì)反彈的速度已經(jīng)有所放緩，8月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI較7月分別下滑0.1和4.2；疫情也出現(xiàn)二次反彈，特別是西班牙和法國(guó)每日新增病例在1萬(wàn)例左右。歐洲央行放任歐元走強(qiáng)的概率不大。因此，我們認(rèn)為，歐央行繼續(xù)寬松行動(dòng)的可能性依然存在。在此情況下，歐元持續(xù)走強(qiáng)難度依然存在。短期維持美元階段筑底，在92~94附近震蕩的判斷。人民幣匯率大概率也延續(xù)6.85附近盤(pán)整行情。操作建議方面，考慮市場(chǎng)波動(dòng)依然不可忽視，我們依然建議購(gòu)匯需求的投資者可繼續(xù)把握機(jī)會(huì)，順勢(shì)而為。操作建議年中購(gòu)匯需求逢低擇機(jī)而出風(fēng)險(xiǎn)因子1）疫情持續(xù)升級(jí)；2）海外信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)；3）中美關(guān)系惡化短期人民幣匯率強(qiáng)勢(shì)有所放緩，但市場(chǎng)情緒并未急轉(zhuǎn)直下，市場(chǎng)波動(dòng)仍將維持高位。

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