觀點展望：中外貿易不確定性仍較強，牽引農產品下半年價格
中美貿易爭端和解下： 
行情從弱到強——蘋果生豬、蛋白粕 油脂 玉米棉花 白糖、蘋果
風險因素：疫情超預期、政策、系統性風險 

投資策略建議：
多頭思路  蛋白粕（多單續持）棉花（多單已止盈離場）
空頭思路 生豬
套利策略：做空油粕比（4季度） 做空豆-棕價差（4季度） 豆油1-5反套(10-12月)

蛋白粕：預計四季度供需均增，后期價格呈先揚后抑
 供應端：國內中期進口大豆供應料仍充足，截止目前美豆豐產延續，中美第一階段協議順利，在進口美豆集中到港上市前，前期利空影響預期邊際走弱。 農產品期貨下半年價格分析 中外貿易關系不確定
 消費端：生豬料需求同比回升、禽規模維持高位，料蛋白粕消費量同比上升，料9-10月將逐漸顯現。
 結論：進口大豆供應關注中美貿易實質層面變化，在中美第一階段協議執行預期下，料后期供、需均增，蛋白粕價格料將呈抑-揚抑節奏轉變，在現階段（美豆集中到港）蛋白粕持震蕩偏強概率較大。
 風險因素：天氣、中美貿易再反復

進口大豆：北美增產預期延續，不過新作期末庫存明顯下調，利多豆類價格USDA20/21年度大豆供需情況調整
 料20/21年度北美大豆
 環比調整上：期初庫存下調7%，產量下調3%，出口未調整，期末庫存下調25%，下調明顯。
 同比調整上：產量仍持21%增長，出口仍持26%，期末庫存由前期-1%下修為-20%，利多豆類價格。

油脂供應：馬來、印尼棕櫚油產量邊際存不斷改善預期馬來棕櫚油產量仍處于歷史高位, 料9月庫存企穩回升概率較大印尼棕油產量3季度環比上升概率較大 印棕6月庫存明顯上升
 馬來棕櫚油產量仍處于歷
史高位
✓ 此次MPOB報告影響中性略偏多。據MPOB最新報告，馬來棕櫚油8月產量為186萬噸，環比上升3%，同比上升2%；期末庫存為170萬噸，雖同比仍下降24%，但環比持平微增，較前期連續下跌呈現出企穩趨勢。
 印尼棕櫚油6月產量環比、同比均增約10%。


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