股指上行需新契機，債市關注公開市場操作摘要：股指期貨：縮量盤整，上行需要新契機。觀點：縮量盤整，上行需要新契機（1）IF、IH、IC當月基差收于-16.12點、-2.10點、-55.26點，較上一交易日變化14.09點、13.59點、23.17點；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于24.8點、4.8點、67.2點，較上一交易日變化4.6點、2.4點、-0.2點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化-3553手、-1640手、-1278手；（4）滬股通凈流出8.12億，深股通凈流入27.43億。央行發行巨量國債 若縮量操作不利國債期貨 目前來看上行契機可能有幾類，一是人民幣持續貶值，并吸引陸股通資金持續介入；二是創業板注冊制持續帶來賺錢效應，并提升板塊整體估值；三是券商啟動帶動指數破位向上。而在以上信號暫未出現的背景之下，目前仍處于震蕩結構中，短期續持并靜觀其變。股指期權：隱含波動率回落速度放緩。雖然隱含波動率仍有一定的下降空間，但下降空間變小，回落速度放緩，考慮到中美摩擦仍存在升級可能，建議波動率賣方謹慎續持，關注波動率短期沖高風險。相對謹慎的投資者也可以選擇部分獲利離場，未建倉的投資者可以暫時觀望。國債期貨：今日巨量國債待發行，關注公開市場操作。觀點：今日巨量國債待發行，關注公開市場操作（1）成交持倉：T、TF、TS次季成交量分別為49154手、17593手、6653手，1日變動-913手、682手、-44手，持倉量分別為92601手、42634手、14264手，1日變動3866手、2410手、545手；（2）跨期價差：T、TF、TS當季-次季價差分別為0.480元、0.380元、0.205元，1日變動0.030元、-0.020元、0.010元；震蕩 （3）跨品種價差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T次季價差分別為101.570元、100.600元、302.770元，1日變動0.025元、0.005元、0.035元；（4）基差：T、TF、TS次季基差分別為0.637元、0.224元、0.152元，1日變動-0.029元、-0.002元、-0.009元。（5）央行公開市場開展200億元7天期逆回購操作，當日有2500億元7天期逆回購到期，當日凈回籠2300億元。今日一級市場將迎來兩只國債合計1400億元巨量發行，分別是3年期和7年期，債市緊張氛圍上升。不過，從昨日資金表現看，銀質押多期限利率下跌，隔夜利率上漲，顯示資金短期整體壓力有限。中期流動性仍偏緊，同業存單1年期利率繼續上漲至2.95%。關注今日央行公開市場操作，若繼續縮量操作，或不利債市情緒。配置需求可擇機入場，交易需求謹慎為宜。風險因子：1）美股調整；2）中美關系；3）期權市場交易情緒再起；4）貨幣超預期收緊；5）財政大力度擴張股指期貨：上行新契機未出現的背景下，目前仍處于震蕩結構中，短期續持并靜觀其變。國債期貨：關注今日央行公開市場操作，若繼續縮量操作，或不利債市情緒。股指期權：隱含波動率仍有一定的下降空間，但下降空間變小，回落速度放緩。

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