期權(quán)市場(chǎng)成交規(guī)模與隱含波動(dòng)率均維持穩(wěn)定資料來源：Wind 中信期貨研究部股票股指期權(quán)市場(chǎng)成交額股票股指期權(quán)加權(quán)隱含波動(dòng)率➢股票股指期權(quán)市場(chǎng)規(guī)模維持穩(wěn)定。8月中旬以來，隨著標(biāo)的市場(chǎng)的持續(xù)震蕩，以及期權(quán)市場(chǎng)多空博弈的延續(xù)，股票股指期權(quán)市場(chǎng)成交規(guī)模維持在穩(wěn)定區(qū)間，但相比4-6月時(shí)的穩(wěn)定狀態(tài)，本輪期權(quán)市場(chǎng)平均日成交額增加接近1倍，期權(quán)市場(chǎng)整體交易規(guī)模明顯提升。➢期權(quán)隱含波動(dòng)率維持偏高位震蕩。在經(jīng)歷了上一周的大福回落后，近期氣期權(quán)隱含波動(dòng)率再度進(jìn)入穩(wěn)定運(yùn)行區(qū)間。期權(quán)隱含波動(dòng)率短期料將維持震蕩，一是目前隱波已經(jīng)回落至20%左右的較低位，與標(biāo)的真實(shí)波動(dòng)率之間的價(jià)差縮小，向下的空間相對(duì)有限；二是下周將進(jìn)入國慶節(jié)假日，長(zhǎng)假之前受市場(chǎng)情緒影響，隱波大概率會(huì)迎來小幅走高的行情，主要是配置需求以及對(duì)沖力量的增多導(dǎo)致。
市場(chǎng)多空博弈延續(xù)，中期情緒穩(wěn)定偏謹(jǐn)慎 股票股指期權(quán)持倉量PCR股指期權(quán)成交額PCR/成交量PCR➢期權(quán)市場(chǎng)短期多空博弈延續(xù)。期權(quán)市場(chǎng)短期多空博弈持續(xù)，各期權(quán)品種成交量PCR與成交額PCR均呈震蕩態(tài)勢(shì)。分行權(quán)價(jià)來看，認(rèn)購期權(quán)與認(rèn)沽期權(quán)的成交重心存在一定差異，市場(chǎng)仍存在多空分歧，但市場(chǎng)整體的交易中心較穩(wěn)，短期市場(chǎng)的多空博弈持續(xù)。➢中期情緒維持穩(wěn)定偏謹(jǐn)慎。同時(shí)從市場(chǎng)交易情緒的指標(biāo)看，成交額PCR與成交量PCR的比值上周出現(xiàn)兩次拐點(diǎn)，目前市場(chǎng)情緒再次轉(zhuǎn)向。從市場(chǎng)中期情緒來看，上周偏度指數(shù)與持倉量PCR處于持續(xù)震蕩狀態(tài)，投資者的中期仍維持謹(jǐn)慎情緒。
近月合約隱波明顯偏低，股指期權(quán)隱波相對(duì)走高 股票股指期權(quán)波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)股票股指期權(quán)隱含波動(dòng)率差➢近月合約隱含波動(dòng)率明顯偏低。下周將進(jìn)入國慶節(jié)假日，長(zhǎng)假之前受市場(chǎng)情緒影響，隱波大概率會(huì)迎來小幅走高的行情，主要是配置需求以及對(duì)沖力量的增多導(dǎo)致，在近月隱波明顯偏低的結(jié)構(gòu)下，可適當(dāng)構(gòu)建多近月波動(dòng)率，空遠(yuǎn)月波動(dòng)率的期限結(jié)構(gòu)策略。➢股指期權(quán)相對(duì)ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率差再度走擴(kuò)。雖然股指期權(quán)日內(nèi)交易限制經(jīng)歷了兩次放開，但相比ETF期權(quán)仍較嚴(yán)格，隨著股指期權(quán)市場(chǎng)成交活躍度的持續(xù)走升，相對(duì)偏緊的日內(nèi)交易限制一定程度上會(huì)制約股指期權(quán)市場(chǎng)的交易結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致股指期權(quán)市場(chǎng)隱含波動(dòng)率相對(duì)偏高。從近期各期權(quán)市場(chǎng)的隱含波動(dòng)率變化來看，股指期權(quán)相對(duì)ETF期權(quán)的隱含波動(dòng)率再度走擴(kuò)，若股指期權(quán)市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)上升，隱含波動(dòng)率差可能再度回升到前期的高位。滬深300股指期權(quán)怎么買賣？波動(dòng)率多近月空遠(yuǎn)月
期權(quán)策略展望 風(fēng)險(xiǎn)因素◼1）中美關(guān)系持續(xù)偏緊；2）券商合并影響超預(yù)期波動(dòng)率賣方謹(jǐn)慎為主，關(guān)注套利機(jī)會(huì)◼期權(quán)隱含波動(dòng)率短期料將維持震蕩，一是目前隱波已經(jīng)回落至20%左右的較低位，與標(biāo)的真實(shí)波動(dòng)率之間的價(jià)差縮小，向下的空間相對(duì)有限；二是下周將進(jìn)入國慶節(jié)假日，長(zhǎng)假之前受市場(chǎng)情緒影響，隱波大概率會(huì)迎來小幅走高的行情，主要是配置需求以及對(duì)沖力量的增多導(dǎo)致。◼因此目前窗口下，波動(dòng)率賣方建議謹(jǐn)慎些，短期的波動(dòng)率買方可在節(jié)假日之前適當(dāng)參與。◼同時(shí)在近月隱波明顯偏低的結(jié)構(gòu)下，可適當(dāng)構(gòu)建多近月波動(dòng)率，空遠(yuǎn)月波動(dòng)率的期限結(jié)構(gòu)策略。◼從近期各期權(quán)市場(chǎng)的隱含波動(dòng)率變化來看，股指期權(quán)相對(duì)ETF期權(quán)的隱含波動(dòng)率再度走擴(kuò)，若股指期權(quán)市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)上升，隱含波動(dòng)率差可能再度回升到前期的高位。可關(guān)注跨品種的隱含波動(dòng)率套利機(jī)會(huì)。

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