旺季需求開始啟動，鋼價震蕩運行本周鋼材成交較好，華北恢復尤其明顯，成交活躍、黑色盤面偏強運行，而基于對地產和基建的評估，我們認為旺季需求大概率兌現，成材表現相對偏強，同時原料端也受到帶動，另外由于原料供應缺口趨于緩解，將轉入高位震蕩格局。報告要點鋼材：旺季需求開始啟動，鋼價震蕩運行邏輯：杭州螺紋維持3790元/噸，建材成交良好。旺季臨近，需求進入兌現期，鋼聯數據顯示，隨著氣溫回落、降雨減少，本周表觀消費出現大幅回升，但絕對水平僅與去年同期持平，可能與前期備貨透支部分需求有一定關系。供給方面，低利潤情況下，長短流程產量均有所回升，說明鋼企訂單尚可；從庫存結構看，廠庫繼續向社庫轉移。上游鋼企、下游終端和貿易商均為旺季備貨。隨著資金逐步落地，未來旺季需求大概率兌現，建議01多單繼續持有。熱卷仍然供需兩旺，華東、華北庫存低位支撐現貨，下游冷軋備貨需求較強，冷系去庫順暢，對熱卷也有一定帶動，需求預期驅動盤面偏強運行。操作建議：螺紋-逢低買入與區間操作相結合；熱卷-回調買入與區間操作相結合風險因素：宏觀政策收緊，資金落地遲滯（下行風險）；中線展望：震蕩偏強。鋼材期貨行情走勢如何 鐵礦石期貨9月矛盾暫緩

鐵礦石鐵礦：總量結構矛盾轉為寬松，后期關注成材需求走勢邏輯：今日港口成交環比縮小，現貨價格偏強，羅伊山粉09基差83元/噸，01基差165元/噸。卡粉和PB粉價差縮至92元/噸，PB與金布巴價差縮至45元/噸，01-05期差擴至69.5元/噸，球團溢價環比縮小，此外鐵礦廠庫合計2400手倉單。由于非主流礦進口放量使得到港同比仍保持高位，而港口卸貨能力提升，港口壓港壓力緩解，庫存有望重新累庫。此外澳礦庫存開始繼續累庫，中品澳礦溢價轉弱，卡粉和低品礦需求回暖，溢價提升，結構性矛盾暫緩。鐵礦自身基本面轉弱，但熱卷需求良好，螺紋需求預期堅挺，仍支撐原料保持高位震蕩走勢。操作建議：區間操作風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；淡水河谷發運不及預期（上漲風險）

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