LLDPE觀點(diǎn)：現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)淡，上行腳步面臨放緩（1）LLDPE現(xiàn)貨主流低端價(jià)格7600（+50）元/噸，L2101合約基差-40（+60）元/噸；（2）9月3日石化PE+PP早庫66.0萬噸，較9月2日下降-4.5萬噸，9月2日庫存修正至70.5萬噸；邏輯：期貨暫停上漲步伐后，現(xiàn)貨成交也有轉(zhuǎn)淡跡象，或反映前期上漲包含不少的炒作成分。短線維持謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，我們9月LLDPE的供需確不悲觀，但近期價(jià)格的上漲也已對(duì)利多因素反映充分，有虛高之嫌，并且我們對(duì)更遠(yuǎn)月的供需預(yù)期也不算樂觀，高位滯漲后，短線出現(xiàn)調(diào)整的可能性在增大。PP期貨價(jià)格近期強(qiáng)勢(shì)原因 期貨pp手續(xù)費(fèi)是單邊嗎 策略推薦：觀望上行風(fēng)險(xiǎn)：需求持續(xù)恢復(fù)、新裝置投產(chǎn)推遲、原油價(jià)格反彈下行風(fēng)險(xiǎn)：中美關(guān)系惡化、全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢、原油價(jià)格回落震蕩偏弱PP觀點(diǎn)：下游跟進(jìn)不足，短期頂部或現(xiàn)（1）華東拉絲主流成交價(jià)8200（0）元/噸，PP2101合約基差168（+28）元/噸；震蕩偏弱 （2）山東地區(qū)丙烯價(jià)格7100（+100）元/噸，粉料價(jià)格8000（+100）粒粉價(jià)差150元/噸，間歇法粉料利潤400元/噸；華東地區(qū)粉料價(jià)格8000（+150）元/噸；邏輯：在期貨展開高位震蕩，暫停持續(xù)上漲的步伐后，現(xiàn)貨也開始顯現(xiàn)疲態(tài)，成交出現(xiàn)了轉(zhuǎn)淡跡象，下游BOPP成交也較前一日大幅減少。展望后市，我們對(duì)中長期PP價(jià)格維持偏空的觀點(diǎn)，從平衡表來看正常的節(jié)奏應(yīng)該是9月平衡、10月后過剩持續(xù)凸顯，近期強(qiáng)勢(shì)主要還是源于資金對(duì)價(jià)格與價(jià)差的主導(dǎo)，在旺季前吸引了下游與終端部分補(bǔ)庫，認(rèn)為制造供需錯(cuò)配，9月中上旬可能是最后的空窗期，寶來、中科各自計(jì)劃投產(chǎn)兩套中的一套已出合格品，中化略有推遲，目前投產(chǎn)進(jìn)度整體屬于正常水平。操作策略：空單持有，高位擇機(jī)加空上行風(fēng)險(xiǎn)：需求持續(xù)恢復(fù)、新裝置投產(chǎn)推遲、原油價(jià)格反彈下行風(fēng)險(xiǎn)：中美關(guān)系惡化、全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢、原油價(jià)。 

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