有關資料表明，2023年生豬均價為14-15元/公斤，比業內往年平均水平都低。從牧原股份，新希望三季報來看，這些公司的現金流量和負債比率都達到了近幾年來的最高水平。

生豬期貨這一漫長的下跌循環什么時候才會結束？下一年，養豬的人會怎么做？

通常情況下，生豬產能的下降和價格的上漲預示著新一輪的“豬周期”的到來，而產能的增加和價格的下跌則意味著一個“豬周期”的終結。當前，生豬產能處于高位的特點并沒有改變。

現在很多人都有一種錯誤的認識，那就是“豬的周期就是豬的上漲和下跌。”事實上，生豬價格在區間內波動也是比較具有代表性的一種豬周期，這與行業規模化程度和行業集中度水平的提高、行業發展環境和政策環境更加完善相關。例如，在能繁母豬存欄量小幅調整的背景下，生豬價格在區間內波動。

　難道這一輪的豬循環就沒有來？證券的研究報告指出，當前的經濟周期出現了兩個“異常”現象：第一，從2022年4月至2022年10月，只有6個多月的時間；二是這一循環的損失時間會在15個月以上，而且損失時間明顯長于收益時間。

中國農科院北京畜牧業研究所：“近兩年來，生豬產能一直保持在一個很高的水平，但隨著整個產業的規模養殖水平和產業集中度的提高，特別是隨著大量資金的涌入，整個產業的產能調整都比較緩慢。上一輪的豬周期結束后，不少公司都有了更好的管理方法和技術措施，可以更快地恢復產能，這也會讓豬的上升周期變得更短。”

　　“豬的周期，未必是四年一次。”朱增勇說，“生豬生產周期的長短，直接影響到能繁母豬存欄增減的程度和時間。若能繁母豬的繁殖能力恢復緩慢，則會造成豬價長期上揚；而豬價上升的時機和幅度則比較有限。這一次的行情，和之前的行情不一樣，是由市場的情緒決定的。”

　既然如此，為什么豬價會持續回落？

去年的豬價之所以會漲，主要是因為行業出現了嚴重的虧損，進行了產能調整，但只有極少數的養殖公司，或者說一些大型的投資公司，因為短期的資金周轉困難而減少了產能，這才造成了去年下半年的豬價上漲，這一漲幅對產能的影響并不大，而且上漲的時間也比較短。在此輪生豬生產周期中，生豬產能偏高的特點并未發生變化，產能調整速度相對緩慢，此輪生豬生產周期將持續較長。

“本輪經濟循環的一個重要特征，就是下行循環大于上升循環。“雖然這兩年生豬產能一直很高，但隨著產業規模和產業集中度的提高，整個產業的產能調整速度都比較緩慢，特別是隨著大量的資金涌入。”

“兩節”會不會促進生豬價格的回升？

　　而據國家統計局公布的數據顯示，在十二月中旬，豬肉現貨在流通環節的價格為14.5元/公斤，同比增長3.6%。這是不是意味著生豬價格有可能回到“旺季”？巨豐投資公司首席投資顧問張翠霞表示，從最近兩個月生豬平均銷量同比下滑的大背景來看，這其中有一部分原因是產業的周期性波動。2022年同一時期，由于基數高，生豬價格快速上升，目前正處在一個周期性的下跌時期，體現在價格方面是同比的大幅度下跌。另一個原因是供給和需求的影響。從2023年開始，生豬產業產能充足，供應持續寬松，母豬數量保持在較高水平，而冷凍肉庫存量較2022年相比有上升趨勢，總體上出現供給過剩的局面。

　　“盡管最近豬肉價格出現了一定的回升，但是這是否就意味著已經觸底仍有待觀察。“兩節”即將來臨，市場對于豬肉的季節性需求將會增強，短期內生豬價格或將小幅上漲，從而為后期行情的上漲積累動能。從十二月中旬開始的豬價反彈和年末行情來看，更有可能是一輪小循環。”張翠霞說，“兩節”期間，生豬供需形勢將出現改善，但目前生豬存欄仍處于高位，去化速度較慢，如果供需格局未出現根本性變化，行情難以持久。

　　證券最近的一份研究報告指出，隨著年關的臨近，豬價在春節期間的慣性下降，再加上年前生豬的大量出欄，使得市場的供給整體偏寬松，從而造成了下半年的豬價回落。由于春節期間的備貨高峰期已過，加上氣溫的降低，腌制肉還會有一段時間，因此，人們對未來的行情抱有很大的期望，短期內，生豬價格沒有太大的下跌空間，但是在供應充足的情況下，還沒有出現大幅漲價的跡象。

　　這一輪豬循環是以每年為一個小循環的豬循環。大循環拐點的出現，預示著生豬供應的基本面將出現逆轉。目前，若無外界因素影響，生豬供應基本面仍將保持較為平穩。生豬是一種資產重、周轉周期長、利潤率低的行業。但由于在之前的幾個經濟周期中，由于非洲豬瘟等原因，導致了豬肉供應的大幅波動，使得豬肉價格超過預期，達到了創紀錄的高度。生豬行業并不是一個賺錢的行業，利潤也就是一個小幅度的利潤。

　　“在未來的一段時間內，由于供應較為平穩，生豬產業將不再有巨大的利潤空間，而那些能有效地降低成本的經營主體，將會獲得一定的盈利。利潤不能完全依靠市場價格的波動來決定，隨著生豬產業逐步步入良性循環，生豬價格的波動性也會大大降低，如果整個產業的平均成本都有所降低，那么整個產業就會有利潤。”

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