在2023年，燒堿的價(jià)格重心呈現(xiàn)出不斷下移的趨勢(shì)。年初，燒堿價(jià)格持續(xù)下跌，而開工率卻維持在高位，這主要是由于下游行業(yè)的開工偏弱。到了3月下旬，燒堿的檢修量有所增加，但同時(shí)也有許多企業(yè)恢復(fù)了生產(chǎn)，開工率依舊維持在高水平，并且有新的產(chǎn)能進(jìn)入市場(chǎng)。

4月，氧化鋁的新產(chǎn)能繼續(xù)投產(chǎn)，但氧化鋁的利潤(rùn)持續(xù)低位，企業(yè)開始減產(chǎn)和降低負(fù)荷，這對(duì)燒堿的需求產(chǎn)生了負(fù)面影響，產(chǎn)業(yè)鏈的反饋也變得更加消極。到了8月，燒堿的供應(yīng)仍然處于較低的水平，而氧化鋁的開工率有所恢復(fù)，國(guó)慶節(jié)前還有一定的補(bǔ)貨需求。同時(shí)，由于裝置存在檢修預(yù)期，下游氧化鋁大廠不斷提高采購(gòu)價(jià)以補(bǔ)充原料庫(kù)存，這推動(dòng)了燒堿價(jià)格的上漲。

2023年9月15日燒堿期貨上市，上市后迎來(lái)了價(jià)格反彈。交易市場(chǎng)呈現(xiàn)出強(qiáng)現(xiàn)實(shí)的特征，期貨盤面走勢(shì)領(lǐng)先現(xiàn)貨，燒堿的基差在大幅反彈后逐漸減弱。特別值得注意的是企業(yè)的階段性開工情況。

從存量產(chǎn)能方面來(lái)看，氯堿的開工受制于綜合利潤(rùn)。目前燒堿企業(yè)使用電價(jià)仍處于高位，原鹽價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，企業(yè)的生產(chǎn)成本仍然偏高。在2023年，氯堿企業(yè)的利潤(rùn)總體良好，但年初和3月后的利潤(rùn)下滑明顯。到了8月，燒堿利潤(rùn)開始走高，但四季度又回落。由于利潤(rùn)不佳，年內(nèi)出現(xiàn)了階段性減產(chǎn)和降負(fù)現(xiàn)象。

在過(guò)去的2023年里，我國(guó)燒堿的平均產(chǎn)能利用率為82%左右，雖然較2022年下滑了1個(gè)百分點(diǎn)左右，但在8月初降至今年最低水平的76%左右之后，9月后開工率恢復(fù)到了80%以上，并在12月中旬達(dá)到了85%的最高水平附近。今年前11個(gè)月，我國(guó)燒堿產(chǎn)量達(dá)到了3560萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)了約1.29%。

展望2024年，燒堿市場(chǎng)的檢修主要集中在春秋兩季。由于存量產(chǎn)能的開工受產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)等因素影響較大，其彈性也比較大。因此燒堿供應(yīng)方面有充足的釋放空間。然而與此同時(shí)，市場(chǎng)庫(kù)存一直處于較高水平，部分企業(yè)長(zhǎng)期處于較高庫(kù)存狀態(tài)運(yùn)行。

總的來(lái)說(shuō)，燒堿市場(chǎng)在2023年呈現(xiàn)出供應(yīng)充足、需求疲軟的特點(diǎn)。盡管存在一些挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)，但隨著新產(chǎn)能的投產(chǎn)和檢修的進(jìn)行，市場(chǎng)供應(yīng)狀況有望得到改善。同時(shí)，燒堿價(jià)格的波動(dòng)也將受到全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策變化以及行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新等因素的影響。因此，對(duì)于投資者和消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，需要密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，以實(shí)現(xiàn)最佳的投資和消費(fèi)策略。關(guān)注氯堿綜合利潤(rùn)的引導(dǎo)，我們不得不考慮一些現(xiàn)實(shí)因素，如需求增速放緩和礦石供應(yīng)不穩(wěn)定等。這些因素使得氧化鋁供應(yīng)空間變得相對(duì)有限，同時(shí)進(jìn)口鋁土礦占比趨于提升，這無(wú)疑限制了燒堿需求的增長(zhǎng)。

印染化纖行業(yè)是燒堿的重要消費(fèi)者，其消費(fèi)量約占燒堿總需求的16%。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)紡織服裝行業(yè)的需求相對(duì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，但海外經(jīng)濟(jì)低迷，出口下滑明顯。在2024年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和國(guó)外經(jīng)濟(jì)承壓的背景下，內(nèi)強(qiáng)外弱的格局將持續(xù)。

另一方面，造紙行業(yè)在燒堿下游消費(fèi)中占據(jù)了約10%的比例。近年來(lái)，造紙行業(yè)正處于產(chǎn)能擴(kuò)張周期，整體紙漿和造紙領(lǐng)域?qū)�燒堿的需求將維持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

然而，這些穩(wěn)定的增長(zhǎng)并不能完全抵消一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)。例如，礦石供應(yīng)的不穩(wěn)定和需求增速的放緩可能會(huì)影響氯堿的綜合利潤(rùn)。因此，我們需要密切關(guān)注這些因素的變化，以便在決策時(shí)做出最佳選擇。總的來(lái)說(shuō)，氯堿的綜合利潤(rùn)對(duì)開工的引導(dǎo)需要我們綜合考慮各種因素，包括需求、供應(yīng)、匯率、政策等，以確保我們的決策是明智和有效的。

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