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股指期貨的下跌為明年的反彈奠定基礎
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昨日A股市場出現大漲，這帶動了四大期指市場的全面上揚。對于接下來的市場走勢，市場人士表示，從估值的角度看，上證50、滬深300的滾動市盈率處于歷史偏低位置，甚至接近2018年的低點；而中證500、中證1000的滾動市盈率也處于歷史偏低位置，但分別比2018年低點高出36%、56%。市凈率方面，上證50回到2018年低點，滬深300處于歷史低點，而中證500比2018年低點高出5%，中證1000比2018年低點高出10%。這些估值數據為我們提供了較高的安全邊際，為明年的市場行情奠定了基礎。
海通期貨股指分析師許青辰指出，由于估值處于底部，具有較大的修復空間，主要寬基指數的股息率（近12個月）10年歷史分位均在90%以上，這意味著全指價值和上證50的股息率遠高于無風險利率的水平。估值修復將是2024年市場確定性較高的機會點。他表示，海外央行集體放水之后，A股和港股成為全球權益市場中少有的估值洼地。
指數風險溢價與指數未來一年估值變化率存在較強的相關性，2023年風險溢價維持在較高的水平，這顯示指數層面的配置性價比較高。根據這一數據，我們可以推測，到2024年中證全指估值或將提升約21%。
“2023年的主要沖擊來自北向資金，其中一部分是配置型資金，另一部分是交易型資金。”股指期貨分析師溫凱迪表示，配置型資金的投資周期較長，受美債收益率、人民幣匯率等因素影響較大。預計在2024年美聯儲政策轉向、國內經濟增長目標高企的背景下，配置型資金可能會轉為凈流入。而交易型資金則具有短期投資、追漲殺跌的特點。隨著美國市場的走強，交易型資金可能會在一定程度上受到國際資本的虹吸。
總的來說，當前的市場環境為投資者提供了較好的投資機會。無論是從估值的角度，還是從資金流動的角度來看，未來的市場前景都十分樂觀。然而，投資者也需要注意市場的風險，做好風險管理，以應對可能出現的波動和不確定性。隨著歐盟等主要經濟體的壓力逐漸加大，預計到2024年，海外市場的賺錢效應可能會有所減弱。然而，對于那些尋求更高安全邊際的投資者來說，國內市場可能會更具吸引力。總體來看，預計到2024年，北向資金將轉向對內凈流入，這將為國內市場提供有力支撐。
股指期貨分析師王培丞指出，展望2024年的股指走勢，有幾個值得關注的問題。首先，當前市場已經處于較低位置，尤其是滬深300股指，從PE估值和股權風險溢價等多個角度分析，都處于歷史極端位置，這意味著市場繼續調整的空間已經非常有限。其次，由于中美兩國宏觀環境的混沌和不清晰，投資者預期缺乏錨點，因此采取了躲避宏觀式交易策略。最后，從中長期角度看，中國經濟逐漸從高速增長轉向中高速增長，上市公司的ROE等指標表明投資回報率逐漸收斂于公司創造價值的能力，投資者應從向市場要回報轉變為向公司要回報。
溫凱迪認為，近期市場的下跌給投資者帶來了較大的考驗，但也為明年的反彈行情奠定了基礎。基于估值端的安全邊際、外部利空的邊際轉變以及內生動力的持續醞釀等因素，預計到2024年股指將出現較明顯的反彈行情。
海通期貨股指分析師許青辰指出，由于估值處于底部，具有較大的修復空間，主要寬基指數的股息率（近12個月）10年歷史分位均在90%以上，這意味著全指價值和上證50的股息率遠高于無風險利率的水平。估值修復將是2024年市場確定性較高的機會點。他表示，海外央行集體放水之后，A股和港股成為全球權益市場中少有的估值洼地。
指數風險溢價與指數未來一年估值變化率存在較強的相關性，2023年風險溢價維持在較高的水平，這顯示指數層面的配置性價比較高。根據這一數據，我們可以推測，到2024年中證全指估值或將提升約21%。
“2023年的主要沖擊來自北向資金，其中一部分是配置型資金，另一部分是交易型資金。”股指期貨分析師溫凱迪表示，配置型資金的投資周期較長，受美債收益率、人民幣匯率等因素影響較大。預計在2024年美聯儲政策轉向、國內經濟增長目標高企的背景下，配置型資金可能會轉為凈流入。而交易型資金則具有短期投資、追漲殺跌的特點。隨著美國市場的走強，交易型資金可能會在一定程度上受到國際資本的虹吸。
總的來說，當前的市場環境為投資者提供了較好的投資機會。無論是從估值的角度，還是從資金流動的角度來看，未來的市場前景都十分樂觀。然而，投資者也需要注意市場的風險，做好風險管理，以應對可能出現的波動和不確定性。隨著歐盟等主要經濟體的壓力逐漸加大，預計到2024年，海外市場的賺錢效應可能會有所減弱。然而，對于那些尋求更高安全邊際的投資者來說，國內市場可能會更具吸引力。總體來看，預計到2024年，北向資金將轉向對內凈流入，這將為國內市場提供有力支撐。
股指期貨分析師王培丞指出，展望2024年的股指走勢，有幾個值得關注的問題。首先，當前市場已經處于較低位置，尤其是滬深300股指，從PE估值和股權風險溢價等多個角度分析，都處于歷史極端位置，這意味著市場繼續調整的空間已經非常有限。其次，由于中美兩國宏觀環境的混沌和不清晰，投資者預期缺乏錨點，因此采取了躲避宏觀式交易策略。最后，從中長期角度看，中國經濟逐漸從高速增長轉向中高速增長，上市公司的ROE等指標表明投資回報率逐漸收斂于公司創造價值的能力，投資者應從向市場要回報轉變為向公司要回報。
溫凱迪認為，近期市場的下跌給投資者帶來了較大的考驗，但也為明年的反彈行情奠定了基礎。基于估值端的安全邊際、外部利空的邊際轉變以及內生動力的持續醞釀等因素，預計到2024年股指將出現較明顯的反彈行情。
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